华发股份2023年净利润下降30%，派息比例超预期提升至55%

华发股份最近公布的2023年财务业绩显示，公司收入同比增长19%达到721亿元，但归母净利润同比下降30%至18.4亿元，主因存货减值计提增加及投资收益减少。尽管净利润未达市场预期，公司却宣布将每股派息0.37元，使得分红比例大幅提升至55%，远超2022年的30.4%。

公司财务状况显示更为稳健，2023年末的净负债率和扣预负债率分别降至74%和63%。公司在过去一年发行信用债92亿元，平均利率降至4.0%，预计未来融资成本将进一步降低。

在行业整体景气度下降的背景下，华发股份2023年的销售额逆势增长5%至1260亿元，市场排名提升至第14位。公司通过加强核心城市地块获取及股权合作，成功获取23幅地块，并预计未来继续依赖这一战略以保持竞争力。

尽管面临宏观经济和行业内的压力，华发股份对2024和2025年的盈利预测仍有所调整，当前股价对应的市净率预计将提升，中金公司维持其“跑赢行业”评级。考虑到公司在一、二线城市的地位和潜在市场，中金公司下调其目标价19%至9.2元。公司面临的主要风险包括城市景气度恢复速度及新增土储的质量和数量。