大家好，我是东方基金固收基金经理车日楠。
去年下半年以来，债券市场持续走强，今年春节后，在资产荒的行情演绎下，各品种收益率陆续接近或突破前低，尤其是超长端的利率，年初以来已下行超30BP。
但在上周，市场出现了比较明显的调整，以30年国债活跃券230023为例，昨日（4月29日）调整高点较23日低点上行了约18BP。（数据来源：wind）
我们看到讨论区有不少投资者对此轮债市调整感到担忧，一方面是针对回撤幅度，另一方面是针对调整的持续性。
我们认为，经过调整的债券收益率已经重新回到相对合理的区间，为组合后续进行债券资产的配置提供了良好的空间，做多逻辑更加顺畅。
今年以来的债市已积累了较大的涨幅，尤其是长债与超长债的交易明显过热和拥挤，叠加“央行下场买债”的相关猜测落空，适当回调是良性的，也是有必要的。
适当产生回调是市场快速下行后回归合理区间的正常途径，对于后续市场平稳运行大有裨益。
从多个角度看，我认为，在短暂的回调后，本轮债市走强的行情或并未结束，债市仍有看多的基础。
从基本面看：一季度GDP增速较好，但结构表现未超预期，外需和生产端为经济增长的主要拉动力。
从近期高频数据表现来看，生产端景气度低位震荡后开始小幅向上，但产能释放受到需求不足的掣肘，同样也制约着价格企稳向上。
从政策看：近期央行多次提及长期国债的收益率，上周的表态更加突出了买卖双向提供流动性管理方式和政策工具。也重新提到收益率和经济增长相匹配，偏重于提示平坦化、低水平的长端风险。
从资金看：近期央行净回笼维持流动性均衡，呵护资金面平稳跨月。
总体来看，随着央行不断提示长端利率快速下行的风险，像年初那样利率继续大幅下行的可能性不大。但是，资产荒、货币宽松、存款利率下调以及宏观数据繁荣对后续刺激政策的压制，也限制了利率的上限。
所以，对于暂时回调，各位基民朋友们不用太担心，就像刚才所说的，从基本面、政策面等来看，债市大概率短期内不会出现太大的风险，震荡调整为主。
今天就先跟大家聊到这里，欢迎关注我，并给我留言！
本文作者可以追加内容哦 !
