前两天酒鬼酒发布23年业绩，23年业绩下滑是预期中的事，但是，24年一季度营收也继续保持40%以上的下滑，本来想着，24年一季度这业绩会吃一个跌停板，没想到，业绩公布两天，两天的走势都是上涨的，所以，昨晚和今早又细看年报，把一些重要的数据整理出来！
业绩披露后，还逆势企稳，至少目前说明，48.5有一定的支持性！
对于这种业绩不及预期的企业，主要就是四大看点，第一就是看企业实力，第二就是看未来发展，第三就是看业绩下滑的原因，第四就是看市场反应！
所以今天我以酒鬼酒为例，按照上面四个步走来分析一下！
第一、酒鬼酒实力怎么样？
评价企业的实力，其实最关键核心指标，就是财务指标，这就像评价一个学生一样，600分是水平和500分的水平，从解题的能力上看，完全不是一样的！
从财务看，如果看短期趋势，可以看最近一两年和最近一两季度，如果看中长期，就是看三五年的业绩！
我最常用的就是五年平均业绩来判断！
比如酒鬼酒，2019-2023年，最近五年平均营收是27.2亿，五年平均净利润6.5亿！也就是从财务看，可以把酒鬼酒看成是一家营收27亿，净利润6亿左右的企业！
23年净利润没有到达平均，所以可以直接把净利润平均值看成了5.5亿就行！23年分红10送10元，分红金额3.2亿，这也说明，5亿多的净利润，的确是实实在在的业绩！
第二、怎么看酒鬼酒的未来？
白酒企业，看未来比较简单，主要有两个核心数据，一个就是经销商，一个就是销量！
经销商为什么重要？因为白酒企业的酒是卖给经销商，经销商再卖给消费者，所以经销商数量变化值得重点研究，
销量是白酒企业的核心，产出多少酒，卖了多少酒，这样才能看出企业的业绩情况！
这是23年报中经销商的数量，这里面，有两个重要数据，一个就是经销商23年增长了188家，最终数量是1774家！这个数量，对于一家销售28亿的白酒企业，其实还是比较多的！就拿白酒大哥贵州茅台来说，最近三年经销商稳住2000家左右，2023年茅台经销商2080家！所以从经销商的数量来说，酒鬼酒做的还是不错的，至少数量上不错！
另外一个，就是经销商的布局，很多白酒企业的经销商，可能集中在一个地方，但是酒鬼酒的经销商，三大区域，华中，华东和华北，也就是全国经销商布局还是不错的！
也就是从经销商的角度看，全国布局完成后，剩下的就是辅助经销商把销售额做大！
再看区域覆盖，市级覆盖了73%，也就是全国四分之三的市级市场都有覆盖，这就是企业的未来的看点！
说实话，酒鬼酒背靠中粮，中粮的优势，其实也就是可以帮企业快速的铺开全国市场！
再看决定企业另外一个发展的核心，产能！
这是现有的产能情况！
这是24年释放的产能！
这两图，有一个非常重要的信息，这个信息，就是现在产能在9800吨左右，24年释放3000吨，未来三期建成后，释放10800吨！
也就是从产能的角度看，未来产能是不断的增加的，白酒企业，特别是酒鬼酒，只要产能释放，业绩大概率也就会释放？
为什么？具体原因看下一个业绩下滑的分析！
第三、业绩下滑的真相！
很多人，以为业绩下滑，是酒不好卖，但是从产能看，业绩下滑，主要还是产能限制，当然，也可以理解为，企业故意控货！
为什么要故意控货？23年酒鬼酒白酒销售28.2亿，按照销量9882吨算，吨价是28.7万一吨，也就是这个价格其实在白酒里面也不便宜！
白酒控价的手段，往往就是控量，也就是经销商手里面的白酒少了，价格下滑的就比较小！
酒鬼酒的内参酒，京东上的价格一般都是800左右，有的经销商可以700多拿得到，但是，即使少了100，再按600算，也是响当当的暴利酒！因为对于白酒来说，不管你是卖800还是卖600，成本就是几十元！
所以酒鬼酒通过控量控制价格，我还是赞同的，等过几年，市场培育成熟，大家也就不觉得这个价格贵了，到时候，产量跟上，业绩也就会释放！
即使发展不如预期，现在货币资金23亿，足够企业稳健的发展，而且稳住5亿净利润，现在160亿的酒鬼酒，市盈率30倍，市盈率看比较贵，但是市值看，想象空间就大了，原因就是中粮的背景强大！
第四、市场反应好于预期！
业绩出来的时候，有人问我，我感觉会一个跌停板，但是市场想的比我想的好，其实从年报看，也不差！被华润控股的金种子酒还在盈亏边沿，市值都90亿，酒鬼酒也是央企控股，5亿净利润，给160亿，与金种子酒比，也不贵！
月线上，从274.2跌到48.5，下跌了82.3%，这个跌幅，想卖的早就撤退了！不想卖的，估计也舍得了！
从十大股东看，酒鬼酒的调整，是被机构砸下来的！所以，酒鬼酒上面，学到一个重要经验，机构布局后，只要没大规模撤退的，就要小心！从一季度看，机构撤退的幅度比较小，估计后面会慢慢企稳，开始筑底模式！
对于酒鬼酒，未来两大看点，一个就是基本面什么时候企稳，这个企稳，就是看业绩什么不下滑，在23的基数上，估计下滑会放缓，另外一个看点，就是看技术什么时候见底，目前计划就是下一个台阶加一次，等40附近再看，当然，也未必会到！
作为投资者，其实我们能做的很少，企业业绩，我们不能左右，市场走势，我们也不能左右，我们能作用的，就是多花时间研究，找到优质的企业，耐心的陪伴其度过难关，找到问题的根，多反思多总结，这样才能让自己更近一步！
酒鬼酒，是所有白酒上市企业中，稀缺的央企背景酒，能不能做起来，就看中粮了！
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