“茅台易帅”肖竹青对21世纪经济报道记者表示，张德芹可能是为数不多能同时兼顾地方

       “茅台易帅”

肖竹青对21世纪经济报道记者表示，张德芹可能是为数不多能同时兼顾地方政府、投资者、经销商、职工等各方诉求的人选。

不过他也指出，张德芹回归后还面临诸多挑战。张德芹就任后，茅台在多个方向的工作是否会调整值得观察：

1.茅台会继续推进直销还是依靠传统经销商渠道？

茅台直销收入占比，短短几年间已经提升至40%以上，一度接近45%，为茅台近年的收入和盈利提升立下汗马功劳，也改善了C端普通消费者购买飞天茅台的难度。

而经销商渠道份额近年并未增长，经销商队伍也变化不大，但在茅台发展早期，经销商也为茅台开拓市场立下汗马功劳。面对白酒消费降温，如何平衡好传统渠道和新兴渠道的关系，考验新掌门人的智慧。

2.茅台1935将如何发展？是保量还是保价？

问世短短两年，茅台1935已经成长为又一款百亿级酱酒大单品，推动系列酒成长为茅台的第二增长曲线。这款产品也对其他香型的千元级白酒构成了挑战。

但与飞天茅台相比，茅台1935的品牌力和价格稳定性还有提升空间。

3.茅台的非标文创酒该如何发展？

近期飞天茅台酒的批价波动，引起市场恐慌，巽风酒的推出被一些酒商视为重要原因。

推出文创酒，其目的是进一步通过非标产品提升茅台的收入和盈利，过去几年也的确为茅台实现了业绩。茅台今年接连推出了散花飞天、巽风酒、春夏秋冬系列等文创酒。

但当前白酒消费降温的大环境，考验市场对主力单品飞天茅台的信心。如何处理既有产品稳定和新产品增长的关系，也需要智慧。

4.茅台的年轻化还会否继续推进？

近年茅台与蒙牛、瑞幸、德芙等合作的跨界联名产品，极大提升了茅台在年轻消费者群体中的可见度和话题性。

但年轻化对于茅台品牌价值到底有多大促进作用，市场有不同看法。短期来看，跨界联名产品还不足以对于茅台业绩产生显著提升作用。

但从长远发展角度考虑，随着主力白酒消费人群换代，年轻化不得不为。

5.茅台的国际化将如何推进？

和年轻化一样，国际化也是为长期发展找增量。

丁雄军去年带队赴欧考察，与帝亚吉欧、保乐力加开展了全球烈酒T3对话，并与轩尼诗达成了初步合作意向。这类合作还会否继续推进？

在此之外，如何能真正推动茅台突破华人消费群体、真正走入国际主流消费市场？作为中国白酒龙头的一把手，国际化是一道必答题。

6.茅台集团非上市资产如何定位？

在近年“大集团一盘棋”指导下，茅台集团的保健酒业公司、生态农业公司、茅台文旅、茅台葡萄酒公司等近年都有新的业务或全新单品推出，并且在很多方面与茅台上市公司联动。未来要如何处理这些非上市业务与茅台上市公司的关系？

7.茅台的对外合作是否会变化？

与网易合作的巽风数字世界、与中信、招商局合资成立的产业投资基金，该如何评价？未来运作会否出现变化？

8.茅台账上的现金，要如何运用？投资者回报还有没有提升空间？

茅台账上躺着上千亿的现金，是茅台应对突发的丰厚家底，如何做好投资决策、进一步提升收益，对茅台、对贵州、对投资者都很关键。

投资者回报方面，茅台近年的年度分红率稳定在52%左右，此外近两年还顺应投资者呼声和监管要求，在白酒行业率先推出了特别分红。但客观来说，和国际消费股相比，国内白酒股的分红率还有进步空间。

未来茅台能否进一步加大分红力度？何时能提升分红力度？

一系列问题等待张德芹回答。