资本市场三十年来，这是证监会进行的第六次退市制度改革

年报收官！今年A股已有24家公司锁定退市！

这是一个特殊的“年报季”。今年，国家发布第三个资本市场新“国九条”，强调“深化退市制度改革，加快形成应退尽退、及时出清的常态化退市格局”。4月30日，在新“国九条”对加强退市监管的指引下，沪深证券交易所修订完善并正式发布相关退市规则。

随着2023年年报披露大幕落下，又有一批公司将因触及退市“红线”而告别资本市场。这里面有上市公司触发“股价连续20个交易日低于1元”退市指标，被锁定“交易退”；还有上市公司因财务不达标或被出具无法表示意见的审计报告等，被锁定“财务退”，比如连续7年严重财务造假 高层大面积“协同作案”的国企*ST新纺爆雷将退市……

上交所最新表态，严防违规“保壳”“炒壳”，对其他*ST、ST等公司重大资产重组提高现场检查覆盖面。预计不会有大量公司因现金分红不达标被实施ST ，沪市涉及公司数量约30家。与“退市风险警示”（*ST）不同，上市公司不会仅因为分红不达标而被退市。

有分析指出，资本市场三十年来，这是证监会进行的第六次退市制度改革。此次制度改革将主要瞄准“空壳僵尸”，加大严重财务造假打击力度。在坚持应退尽退、打开常态化退市“出口”的同时，重大违法类、财务类、交易类等退市情形逐渐增多，资本市场优胜劣汰“能上能下”“有进有退”的改革目标正在逐步实现。

2001 年到 2018 年 A 股的年均退市率仅为 0.38%，远低于同期美国纽交所 6%的年均退市率，也低于香港 1%左右的退市率水平。港股和美股的平均退市率将近 5 个点的差距，决定了各自小盘股的生态不同。美国退市率高，小盘股新陈代谢很快，罗素 2000 指数每次的成分股调整替换率都能达到 40%以上；香港退市制度没有作相应强制性的量化要求，连年亏损且不分红依然可以保持上市资格，造成了港股“老千股遍地，仙股围城”的小盘股生态。

过去退市制度难以有效落实，造成“小差”公司占用A股市场资源，也影响了资本市场支持实体经济功能发挥。有专家表示，退市常态化能让投资者远离炒小炒差，A股市场偏好和流动性也能向更优质的上市公司倾斜，市场得以发挥价值发现功能，优胜劣汰也提高了上市公司高质量发展的动力。天风证券认为，A股市场退市常态化建设不仅有利于提高A股市场化水平，也有利于A股市场理性投资环境的形成，而打击违法行为，则保护了投资者权益。