来源：国际金融报 作者：罗葛妹 2024-04-30 21:00
4月30日，A股三大指数低开震荡，上证指数守住3100点关口。截至收盘，上证指数跌0.26%，报3104.82点。
A股5只保险股集体下跌，截至收盘，中国太保下跌2.83%，中国人保下跌2.6%，中国平安下滑1.71%；两家上市寿险公司股价下跌幅度较小，中国人寿、新华保险分别下滑0.49%和0.38%。
（数据来源：同花顺iFinD）
保险股集体下跌与上市险企刚披露的一季度业绩表现有一定关系。《国际金融报》记者统计发现，今年一季度，A股五大上市险企共实现归母净利润830.17亿元，同比下滑9.16%。除了中国太保实现微增外，其余四家净利润均出现不同程度下滑，有的降幅甚至达到两位数。券商分析师指出，上市险企一季度净利润下降主要受保险服务业绩拖累，以及权益类投资收益下降等因素影响。
净利润“一升四降”
截至4月30日，A股五大上市险企一季报悉数披露，未能实现整体“开门红”。
综合来看，五家公司合计实现归母净利润830.17亿元，同比下滑9.16%。中国人寿、中国人保、中国平安、中国太保、新华保险分别实现归母净利润206.44亿元，89.63亿元、367.09亿元、117.59亿元、49.42亿元。
（罗葛妹 制表）
增速方面，上述五家公司一季度净利润呈现“一升四降”态势，仅中国太保实现1.14%的小幅增长，其余4家均出现不同程度下滑。其中，新华保险、中国人保净利润均出现两位数的下滑，分别下降28.55%、23.53%；中国人寿同比下滑9.34%；中国平安下降4.28%。从净利润规模来看，中国平安，平均日赚4.03亿元。
对于净利润出现短期波动，中国人保回应称，主要受以下因素影响：一是自然灾害造成的经济损失较多。根据应急管理部公布的数据，一季度，我国自然灾害形势复杂严峻，以低温雨雪冰冻、地震和地质灾害为主，干旱、风雹、洪涝、沙尘暴和森林火灾等也时有发生，造成的直接经济损失达237.6亿元，是近五年同期损失最大的一年。二是随着经济活动持续回暖，客户出行增长，一季度车险出险率有所上升。三是公司权益类投资收益同比下降。
新业务价值超预期增长
值得一提的是，上市寿险公司的新业务价值（代表新保单的利润）均实现了超预期的高增长。
中国人寿业务结构持续优化，十年期及以上首年期交保费占首年期交保费的比重为33.67%，较2023年同期提升5.57个百分点。在中长期期交业务较快增长、降本增效的带动下，2024年一季度新业务价值实现近年来最高增速，较2023年一季度重置后新业务价值增长26.3%。
中国平安寿险及健康险业务一季度新业务价值达成128.9亿元，可比口径下同比增长20.7%，代理人渠道人均新业务价值同比增长56.4%；新业务价值率22.8%，可比口径下同比增长6.5个百分点。
新华保险也在一季度报告中提到，公司业务结构的优化及业务品质的改善促进公司新业务价值大幅增长。
太保寿险一季度实现规模保费1059.50亿元，其中新保规模保费328.33亿元，同比增长0.4%；新业务价值达成51.91亿元，同比增长30.7%。方正证券分析指出，主要原因是行业预定利率下降、多元渠道经营产品结构调整，以及银保渠道“报行合一”费用降低带来的盈利能力提升。
投资端持续承压
今年以来，A股市场整体呈现V型走势，市场利率持续走低，也给上市险企投资端带来了巨大挑战。
具体来看，一季度中国平安实现了保险资金投资组合年化综合投资收益率3.1%，年化净投资收益率3.0%；中国人寿简单年化总投资收益率为3.23%，简单年化净投资收益率为2.82%。
中国人保一季度实现投资收益24.94亿元，去年同期为80.73亿元；加权平均净资产收益率为3.7%，较去年同期下降1.3个百分点。
新华保险年化总投资收益率为4.6%；年化综合投资收益率为6.7%，上年同期为5.7%。
中国太保一季度投资资产净投资收益率为0.8%，同比持平；总投资收益率为1.3%，同比下降0.1个百分点。
中国人保表示，2024年一季度，全球经济复苏动力不足、国内周期性结构性矛盾交织，对投资管理带来了挑战。同时指出，随着存量政策与增量政策叠加发力，积极因素不断增多，我国经济回升、长期向好的基本趋势没有改变。公司在资产管理方面加强市场研判、积极把握投资机会，努力提升资产配置的及时性、灵活性及前瞻性。
中国太保也表示，公司坚持基于负债特性保持大类资产配置基本稳定，坚持在战略资产配置的引领下积极配置长期固收资产，延展资产久期，灵活进行战术资产配置，持续做好低估值、高股息、长期盈利前景好的权益类投资品种配置，稳步推进创新型配置模式和投资策略，积极应对低利率市场环境。
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