三一重能23年报解析：盈利稳健增长，海外市场与海上业务亮点频现

三一重能（688349）2023年度业绩显示，公司营业收入达到149.39亿元，同比增长21.2%，归母净利润为20.07亿元，同比增长21.8%。尽管毛利率从2022年的23.5%下滑至17.0%，净利率稳定在13.4%。2024年第一季度，公司营收增长10.5%至17.28亿元，但归母净利润下降44.92%至2.66亿元，反映了盈利压力。

风电机组制造业务依然是公司的核心，2023年该板块营收增长17.7%至119.4亿元，尽管毛利率受压，降至15.5%。公司在风场业务方面表现不俗，不仅转让多个风电项目实现经济与社会效益双赢，且在建风场容量高达2.4GW，显示出强劲的发展潜力。

市场地位方面，三一重能在2023年新增吊装容量达到7.41GW，市场占有率提升至9.3%，并在全球排名中跃居第七。新增订单量创纪录地达到14.1GW，年末在手订单达15.89GW，彰显了其市场竞争力的持续增强。

此外，公司海外与海上业务进展顺利，海外收入增至3.1亿元，海上风电技术取得重要突破，包括推出10MW至16MW全系列海上风机产品。

财务健康度上，尽管面临费用增加和现金流短期压力，公司通过有效管理费用和持续的风电场滚动开发策略，以及第一季度实现3.95亿元的投资收益，展示了较强的盈利能力调整能力。

展望未来，预计三一重能2024-2025年的归母净利润将分别达到24.7亿元和29.2亿元，对应年增长率分别为23.2%和18.0%。当前估值水平相对较低，维持“增持”评级。然而，公司未来发展仍需关注风电行业整体发展速度、原材料价格波动及行业内部竞争态势等风险因素。