一、2024年一季度情况
1、先看业绩,营收50.45亿元,+15%;净利润4.41亿元,+106.32%;扣非净利润4.28亿元,+137.34%。
对比$森麒麟(SZ002984)$ 来看,营收21.15亿元,+27.59%;净利润5.04亿元,+101.34%;扣非净利润4.97亿元,+106.7%。
一代龙头,跌到第三(上市公司)。究竟是战略失误,还是经营策略有问题,是需要思考的。否则,当这一轮国产轮胎周期退出,$玲珑轮胎(SH601966)$ 恐怕会越来越拉胯。
2、再看业务情况,一季度,轮胎销量1898.43万条,对应单价266元/条。
根据公司介绍,一季度由于市场结构变化及内部产品结构调整,轮胎价格环比提升7.27%,同比提升1.84%。
3、一季度业绩显然是低于预期的,最近涨这么多,明天看看会不会调整。希望不要影响其他轮胎股。
二、2023年情况
1、业绩情况
3月份的时候,公司已经预告2023年业绩情况,营收201.65亿元,+18.58%;净利润13.91亿元,+376.88%;扣非净利润12.95亿元,+622.52%。
再看年报,四季度实现营收56.35亿元,净利润4.31亿元,扣非净利润4.04亿元。
这样再来看一季度业绩,营收环比下降10.47%,净利润环比增长2.32%,扣非净利润增长5.94%。
而看森麒麟,四季度营收21亿元,净利润3.75亿元、扣非净利润3.47亿元。一季度营收环比持平,净利润环比增长34.40%;扣非净利润环比增长43.23%。
2、业务情况
2023年,公司供销售轮胎7798.15万条,同比增长26.09%,单价为255元/条。
再看饱受诟病的效率问题——塞尔维亚工厂情况,乘用及轻卡胎设计产能1200万条,预计2025年才能达产,客车胎设计产能160万条,达产产能才80万条。2020年年报说,预计将于2021年三季度试生产;2021年年报说,正在建设中或正在设备调试中;2022年年报说,将分别于2023年试生产或批量生产。这效率,真的太慢了。
3、财务情况
销售费用+2.1亿元至7.37亿元,+45.83%;森麒麟销售费用1.88亿元,+20.28%;
管理费用+6800万元至6.62亿元,+11.52%,森麒麟管理费用1.70亿元,+0.84%,变化不大;
财务费用+2400万元至8000万元,+42.6%,森麒麟财务费用0.07亿元,+105.49%(森麒麟出口比例较高,收益于汇兑损益影响);
研发费用+6700万元至8.15亿元,+8.94%;森麒麟研发费用1.65亿元,+46.52%。
从费用的角度来说,玲珑轮胎的费用控制也比森麒麟差。
再看毛利率,全年轮胎产品毛利率20.73%,还是在同比增加7.55个百分点的情况下达到的。
再看资金情况,货币现金39.8亿元,短期借款9.35亿元,长期借款21.65亿元,相对不是很健康。
最后看一下资产减值情况,2023年公司计提各类资产减值准备3.97亿元,其中存货跌价准备3.7亿元。轮胎还卖不出去了?森麒麟2023年资产减值才1748万元。
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