海澜之家年报及一季报强劲：2023年净利润增长37%，分红率提至91.1%，浙商证券维持“买入”评级

浙商证券近日发表研究报告指出，海澜之家在2023年及2024年第一季度实现了稳健的业绩增长。2023年全年，公司收入达到215.3亿元，同比增长16%，归属于母公司的净利润为29.5亿元，同比大增37%，扣非后净利润为27.1亿元，增幅达30.6%。2024年第一季度，公司继续保持增长态势，实现收入61.8亿元，同比增长8.7%，归母净利润8.87亿元，增长10.4%，扣非后净利润为8.77亿元，同比增10.8%。

2023年，海澜之家提高了现金分红至26.9亿元，分红率达到91.1%，较前两年分别提高了3.1个百分点和5.1个百分点，相应股息率为6.1%。报告还指出，公司主品牌业绩复苏显著，特别是直营门店的店效显著提升至316万元，增幅达19.6%，毛利率提升3个百分点至45.2%。

2024年第一季度，电商业务增速表现亮眼，实现收入8.5亿元，同比激增34%。此外，公司还在团购定制业务上取得显著进展，该业务2024年一季度收入增长54%至5.5亿元，主要得益于前期订单延迟出货。整体来看，第一季度毛利率提升至46.7%。

浙商证券对海澜之家未来保持乐观态度，并提出预测，预计2024至2026年公司收入将持续增长，并估计分别达到238.7亿元、262.3亿元及286.3亿元，归属于母公司的净利润分别为32.9亿元、36.6亿元及40.2亿元，维持“买入”评级。同时警示投资风险，包括消费复苏不达预期以及子品牌的发展或海外扩展可能面临的挑战。