福元医药2023年首季度利润增长，预期仿制药和新产品推动未来增长

福元医药近日公布的2023年及2024年第一季度财务报告显示，公司利润实现显著增长。2023年全年营收为33.4亿元，同比增长3.07%，归属于母公司的净利润为4.89亿元，同比增长11.36%。2024年第一季度虽然营收有所下降至8.03亿元（同比下降2.01%），但净利润达到1.33亿元，同比增长16.60%。

浙商证券研究报告指出，该公司收入增速放缓主要由于氯沙坦钾氢氯噻嗪片在第八批集采中丢标，但预计从2024年下半年开始，心血管和皮肤科新产品的上市将支撑制剂业务的增长。此外，公司正在研究70个仿制药制剂项目和4个医疗器械项目，多样化和首仿策略预计将在未来推动公司业绩增长。

公司的盈利能力也有所提升，2023年销售毛利率为66.63%，归母净利率为14.64%，而2024年第一季度归母净利率进一步提高至16.56%。净利润增长得益于销售费用率和其他经营费用的相对下降。

研究报告还强调，虽然毛利率可能会随着集采的推进而面临下滑压力，但预计销售费用会有所减少，并且随着研发项目的推进，研发费用率可能会上升。

经营质量方面，福元医药显示出较高的现金流水平和资产周转率，这反映了公司较高的营运效率。根据分析，随着公司特色制剂的逐步上市，以及持续的研发投入，期待公司未来能够实现持续增长。同时，浙商证券对福元医药保持“增持”评级，预计其2024-2026年每股收益将持续增长。不过，报告也指出，集采丢标和产品研发不达预期等因素仍存风险。