通信行业2024年5月投资策略暨财报总结，关注AI主线、出海及一季度复苏板块

国信证券通信：通信行业2024年5月投资策略暨财报总结，关注AI主线、出海及一季度复苏板块

4月行情回顾：板块表现强于大市。4月沪深300指数全月上涨0.24%，通信（申万）指数全月下跌0.29%，跑赢大盘，在申万31个一级行业中排名12通信行业估值维持回暖趋势，处于近10年30分位数左右水平。各细分领域中，光器件光模块、企业数字化和专网领涨，涨幅分别为2.9%、1.4%和1.2%

2024年一季度通信行业基金持仓分析。按照申万一级行业分类，2024年Q基金重仓通信行业的市值规模为927亿元，占比3.4%，环比+0.9pct，高于2023年Q1通信行业标准配置比例2.8%，持股集中度进一步上升。从板块分布看，基金重仓个股偏好光器件光模块、5G、运营商、IDC、光纤光缆等细分领域，2024年一季度，公募基金进一步增持运营商、光模块。

通信行业2023年报总结。2023年通信行业整体营收和归母净利润分别同比增长5.3%和3.6%；不考虑运营商，则通信行业整体营收和归母净利润同比分别增长1.8%和下降4.9%。分板块看，外部环境复杂，部分前期高景气的板块增长趋缓，但通信行业公司在可视化、卫星通信等领域业绩增长较快；此外，三大运营商归母净利润同比增长6.3%，并规划未来持续提升分红率。

通信行业2024年一季报总结：通信行业上市公司经营有所改善，一季度营收和归母净利润同比分别增长6.0%/7.4%；不考虑运营商，则通信行业营收和归母净利润同比分别增长10.9%/11.9%。其中，出海企业业绩表现亮眼，（1）受益于全球AI发展，高速光模块产品升级，光模块光器件公司净利润同比增长93.6%；（2）物联网、控制器行业正出清前期高价库存，同时传统业务需求逐步回暖，车载、AI PC等新业务新产品加速拓展，该板块公司净利润同比增长125%。此外，企业专网和IDC领域业绩增长较快。

风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。

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