大家好，我是东海基金经理杨恒。过去十余年我深耕大消费板块研究，深度覆盖白酒、生猪等消费品。很高兴能在云端和各位相聚，后续每周我想会通过账号与各位分享我对消费板块的看法！
一、 上周市场总结及展望
【上周市场回顾】
上周交易日仅为两天时间较短，沪指以微涨收尾。从市场板块来看，受益于本轮地产需求侧政策相继出台有关，房地产表现最为强劲。政策出台有助于稳定购房人信心，刺激潜在购房需求的释放，助力地产行业平稳健康发展。
【宏观回顾——制造业PMI连续两月高于荣枯线】
国家统计局发布的数据显示，4月制造业PMI为50.4%，制造业PMI为51.2%，综合PMI为51.7%。官方制造业PMI已连续两个月高于荣枯线，新订单指数及新出口订单指数均有所下降，但依旧处于扩张区间，整体看，经济延续修复的态势不变。
【热点事件——五一假期出游不断】
“五一”小长假落下帷幕，呈现自驾游多、出入境游火、注重性价比的特点。
国内全社会跨区域人员流动量看同比2019年同期增长24%，其中自驾游出行占比超8成。出入境游同比大幅增长显著恢复，出入境人员同比23年同期增长41%。从景点看，一些名山大川景区客流同比有双位数增长。细分去看，预计订单增速排序为旅游产品＞铁路＞酒店＞机票。
当下消费有以下特点：下沉市场好于一二线，精神消费好于物质消费，山水游好于中高端休闲游，可沿着这些消费特征筛选合适的标的。
展望未来，我们认为目前消费版块估值处于历史低位，具备中长期配置价值，但鉴于市场对消费修复的预期偏弱，行情的上涨需要高频数据的兑现以及预期好转。我们将持续关注白酒、啤酒、小家电、景区、纺服制造、跨境电商、百货商超等板块的投资机会。
二、 上周消费板块表现情况
1、内地消费主题指数上行但跑输大盘，涨跌幅排名居中偏后。上周内地消费主题指数涨跌幅为（0.79%），相对中证全指（1.13%）跑输（0.34pct），其中家电指数、纺织服装指数和商贸零售指数涨幅较大，分别为（3.43%）、（2.14%）和（2.12%），汽车指数下跌，下跌幅度为（-0.06%）。
2、从成交额上看，消费板块成交热度走高，成交额占比环比上周上升1.04pct。中证内地消费主题指数本周均成交额为（577亿），占全A总成交额比例为（5.17%），其中食品饮料指数成交占比为（3.23%）。
3、消费细分方向，呈现分化状态。从中信消费二级分类看，本周涨幅前三为白色家电（4.27%)、教育（2.94%)、食品(2.72%) ; 排名靠后为乘用车（-3.11%)、旅游及休闲（-0.35%)、酒类（0.06%)；从概念分类看，本周涨跌幅居前的为职业教育(4.02%）、婴童概念(2.58%）、化妆品概念（2.44%）。
4、从估值看，消费板块估值环比上周下降。截至2024/04/30，中证内地消费主题指数PB估值（PB_MRQ，剔除负值）为3.6倍，过去三年以来的分位值为（5.65%）。
（以上数据来源choice，统计周期2024/04/29-2024/04/30，由东海基金整理汇总）
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