白色家电第一龙头，出海业绩逆势增长，低PE堪比贵州茅台

今天是2024年5月7日，星期二，欢迎来到今日的荣要说！

我们之前说过，A股市场上，低PE绩优股将是未来资金选择的主要方向。 目前来看，资金基本围绕着一季报业绩优秀的企业在做资金锁仓，这也说明了大资金的调仓更重实际的业绩落地场景，但是你仔细观察这些股票，会发现一个有意思的事情！ 是什么呢？ 仔细看这些有资金抱团的股票中，10个里面，有9个是出海的企业！ 比如当前最强的低空经济赛道，飞行汽车第一龙头万丰奥威，境外业务占比达到53%左右； 再比如AI赛道最核心的细分领域，CPO龙头中际旭创，境外业务占比更是达到85%左右。

为什么这些“资金看好”的龙头企业，纷纷选择出海呢？ 其实自2023年以来，“出海”就已经成为A股定价的热词之一。 向出海要增长、向出海要收益逐渐成为国内企业业绩增长的重要选择，“不出海、就出局”成为相当范围内的共识。这其中又以制造业为最。 我国是制造业大国，但是制造业也是国内卷得最厉害的行业之一，在此背景下，很多企业想要生存下来，就得不断竞争，拼技术、拼成本、拼质量。 这就导致我国制造业成为全球最能打的行业之一！ 能够在最卷的环境下生存下来的企业，虽然在国内可能感觉一般，但是去到国外，一个能打它们5个、10个。 但“出海”企业太广泛了，哪怕是制造业，其中也有很多细分领域，感兴趣的朋友可以持续关注我们的公众号文章，后期我们将不定期为大家分享“出海”的细分领域龙头股。 今天先和大家分享我国的家电类企业。 近年以来，中国家电企业的海外增速持续高于海外友商，家电出海逻辑非常顺畅。 海外大市场+弱竞争环境，构筑家电企业长期业绩增长赛道。 但从估值来看，目前国内家电板块价值普遍仍有所低估，相较历史与同类资产，家电板块尤其是白电估值仍处较低水位，性价比较强。 此外，白电公司的经营活动现金流量净额基本是净利润的一倍多，并且账上货币资金充裕；短期看白电公司并未有大幅资本开支，预计未来分红率仍将上行。 而白电行业第一龙头，当属海尔智家！ 为什么那么说？原因有三： 其一，市场份额稳居第一！ 海尔智家在冰箱、空调以及洗衣机领域具备极强的份额优势。连续多年蝉联全球大型家电第一品牌。 2023年公司以整体28%的市场份额稳居第一，并且近些年市占率依然在提升趋势中。 其中冰箱、空调线下份额分别在50%左右绝对的第一，卡萨帝空调在1万以上高端产品中占比超40%也稳居第一。 海外市场方面，公司在美国、新西兰等6个主流国家实现市场份额第一位。公司旗下GE Appliances为美国第一大家电公司。 其二，业绩稳定增长，领先同行业竞争对手！ 2023年，海尔智家整体营收2614.28亿元，同比增长7.3%；净利润165.97亿元，同比增长13.3%。营收、利润再创新高的同时，海外市场营收1364亿元，同比增长7.6%。海外营收占比达到52%。 公司毛利率整体维持在30%以上，远远领先于美的集团、海信家电、长虹美菱等竞争对手。 更厉害的是，在国内外家电行业下行，核心市场终端需求较弱的局面下，公司依旧保持海内外收入稳健增长。 2024年一季度，公司在国内市场收入增长8.1%，中国市场经营利润同比增长超过30%，海外收入增长4%，经营利润增长超两位数。 其三，公司估值处于历史低位！低PE堪比白酒龙头贵州茅台。 从公司历史估值来看，目前处于近5年的区间低位，PEG也小于1，并且随着业绩增速的提升，估值也会相应提升。 公司市净率2.79，动态市盈率15.68，堪比头部券商，白酒龙头企业，要知道贵州茅台动态市盈率都只有22.97。 目前以旧换新措施加速落地，新一轮的补贴正在路上，有望推动行业出现大规模换新潮，海尔智家作为核心第一白电龙头，收益行业红利。