4月29日，中集集团(000039.SZ/02039.HK)$中集集团(SZ000039)$$中集集团(HK|02039)$晚间公告，一季度中集实现营业收入324.43亿元，同比增长21.74%, 扣非归母净利润2.25亿元，同比增长656.19%。核心业务方面，集装箱制造业务产销表现明显回升，海工业务经营稳健，一季度陆续交付关键海工装备项目。整体业务的市场需求在全球商品贸易稳步复苏、集运市场量价刺激、能源领域对海上装备产业需求快速提升等多重刺激下将加速回暖。
2024年第一季度集运市场“淡季不淡”。随着全球贸易复苏，集运市场主要航线货量呈现回暖态势，自3月底以来，集运指数（欧线）期货主力合约上涨约50%，创下上市以来新高。业内人士表示，近期胡塞武装的宣布袭击将使欧线航行风险或有进一步扩大可能，因市场担忧情绪上升，推动集运欧线持续走高。其中，海运市场在经历了持续调整行情后，掀起了"涨价潮"，多家船公司发布涨价函，部分航线的涨幅接近70%。箱价方面，大桥坍塌事件以及红海和巴拿马运河持续面临的挑战，预期将对美国主要港口增添压力，进而导致拥堵加剧、不确定性增加，中期内箱价易涨难跌，供应链专业人士预计4月箱价将在未来几周内上涨。
2024年集装箱运输需求以TEU海里计预计增速8.8%，需求预期上调后基本持平于运力增速，因此也改变了原本2024年供给过剩的基础逻辑。中集集团受益集运市场主要航线货量及运价齐升，一季度物流服务业务规模与盈利同比上年均有一定幅度增长，且呈上升趋势。其中，集团一季度集装箱制造业务产销量同比出现明显回升，标准干货集装箱累计销量49.44万TEU，同比上涨约499.27%。
更新需求+新增需求双重作用下，集装箱市场空间进一步打开，未来增长更具确定性。2024年有望开启集装箱更新替换周期，根据德路里预测数据，目前到2027年，集装箱每年的更新量会超过200万TEU。另一方面，世界贸易组织(WTO)预测，2024年贸易回暖，全球贸易预计将达到2.6%，集装箱的需求随着全球贸易的扩大而持续增长，德路里预计全品类集装箱保有量规模在2027年超过5300万TUE，保有量规模整体呈增加态势。
值得关注的是，海洋工程业务需求旺盛，为中集集团增添发展潜力。从海工行业供给侧上，全球碳中和目标催化下，供给端弹性正在发生较大变化，同时作为一个技术难度大、资金需求高、周期长、市场需求波动大的行业，海工设备制造行业进入壁垒高，使得全球产能实际扩张有限。需求侧方面，全球油价中枢高位预期信号走强，海上新能源开发的需求不断上升，推动了海工装备的智能化制造以及新能源开发装备的需求增长。
具体来看，在多重因素合力下，油气公司资本开支的进一步明朗驱动了油气装备市场需求。2023 年国际油价企稳且有望在 2024年保持稳定，各国增加油气产量致力于确保本国能源安全，油气投资需求驱动钻井市场复苏，其中自升式平台和钻井船复苏明显，半潜式钻井平台也开始回暖，利用率和日费逐步上涨。
下游需求旺盛，海工装备市场也逐步转化为卖方市场，海工装备新造价格攀升。在有统计记录的13种主要船型中，11种船型价格同比上涨，其中超深水钻井船新造价格同比涨幅超过了22%。
行业景气度提升拉动中集集团海工业务向好。今年以来，海工业务前期战略转型成效尽显，业务布局从传统油气逐步向新能源拓展，订单质量持续提升。2024年第一季度，中集集团海洋工程业务新增生效订单1.5亿美元，主要由于储备新订单生效时间较晚所致，累计持有在手订单价值47亿美元（其中已确认收入14亿美元）（非油气业务占比65%）。
其海工业务经营主体中集来福士在2023年突破盈利后，2024年一季度加快构建在海上能源装备、物流装备、深海养殖等领域的增长新动能，进一步向蓝海进发，涂亮绿色海上能源装备底色。据4月12日消息，中集来福士将进一步推出“一站式海上绿色氢醇氨生产作业系统”，利用海上新能源离网制氢，并将绿氢进一步转换为容易储存的氨和甲醇，实现海上新能源的转换和储运，验证海洋氢能制-储-输-用总体方案的可行性。
投资主线上，集装箱制造及海工业务正在迎来回暖，但中集集团一季度其他业务略有波动：道路运输车辆业务受益商用车市场复苏加速，国内车辆销量同比提升，海外在通胀压力与地缘政治影响下市场需求放缓、业务季度同比有所回落；空港与物流装备、消防及救援设备业务营业收入较去年同期有所提升，项目完成验收交付数量同比增加；中集安瑞科整体在手订单同比大幅增长41.9%，有力支撑其后续收益稳健增长，但受化工罐箱需求疲软影响，旗下中集环科一季度业绩出现一定程度下滑，但整体化工环境业务客户期内提箱趋势向好、速度加快，工厂内新箱库存已恢复至正常水平。
在2024年国际国内经济复苏的大环境下，中集集团一季度业务回暖迹象明显，核心业务表现不俗，进一步释放拐点信号。今年以来，多家券商明确表示看好中集集团估值修复空间，维持买入评级。
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