自4月22日以来，恒生指数罕见走出连续10个交易日的上涨行情，期间累计涨幅超14%。终于在昨天恒指结束了“十连阳”。市场上都在说这是倒车接人，但我却不那么乐观，我更倾向于这只是全球资金暂时的避险情绪冲击，我更认可多重底部的构建，这样港股的底部才更稳健。
所以即使建仓港股我自己的想法是等回调到一定程度的时候再考虑建仓，而不是急吼吼的现在入场。下面公布一些近期路演中关于港股的看法汇总，供大家参考。
1、香港谁在买入？
全球外资持续流入，恒生指数表现优于标普。数据显示，外资Long Only的买盘最为活跃，反而新兴市场和地区性基金的买盘较为平淡。五一假期休市，港股走势进一步证实了恒生的主要买方推动力是外资。
2、外资都在买什么？
统计发现集中在大型指数成分股，买入最多的是友邦保险（1299 HK）、美团（3690 HK）和腾讯（700 HK）。怀疑一些china配置比重偏低的基金经理希望快速提升china权重，因此将重点放在了流动性较高的大型指数成分股（能快速买到量）。
3、为什么现在买？
最近有多家外资行（如美林、UBS等）提升了中国股票尤其是中国房地产板块的评级，许多外资行在强调“最坏的情况已经过去”。近期日本和美国等市场波动剧烈，投资者可能会在香港/中国寻找价格低廉的多样化投资组合。截至5月2日收盘，美股中概互联网24年PE均值16.8x，港股互联网24年PE均值22.5x，整体较美股科技股均值33.6x仍有一定估值差空间。
4、本轮上涨的原因？
4月以来港股指数尤其是大涨的互联网科技板块盈利预期并没有出现大幅上修，反而是下调的。所以我们更认可本轮港股上涨主要受到资金面的推动。一些主阵地仍在亚太地区和新兴市场的本地和区域资金也有仓位再平衡回来的需求，对比之下，欧美长线资金对于中国市场的重新流入往往需要看到更多基本面企稳向好的迹象，而并非仅是因为外围市场波动。
大摩宏观会议要点：
1、市场走势分析：最近的市场走势，特别是港股和A股，呈现出一种积极的变化，这背后可能涉及基本面的走强或资金链的反转。
2、政策手段：政策上可能采取的新手段来夯实当前市场势头，同时考虑了地缘政治等不确定性因素。
3、经济指标企稳：一季度的经济指标显示出企稳并略有回升的迹象，这与出口强势和生产强劲有关。
4、房地产政策影响：尽管市场对政策刺激力度的减少有所担忧，但房地产政策出现更大幅度宽松的可能性不大，可能会有一些细微调整。
5、资本市场改革：中央对资本市场的IPO制度和交易制度进行了调整，目的是推动市场从纯融资式转向投资者有回报的市场。
6、经济基本面：经济基本面可能比去年底的悲观预期略好，没有进一步恶化，但房地产市场的负面影响仍然存在。
7、汇率操作：中国的汇率操作相对高明，避免了日本90年代房地产泡沫破灭后汇率升值造成的通缩局面。
8、经济增长空间：中国仍有很多追赶性增长的空间，与日本当年的情况不同，中国面临的挑战主要是部分行业的去杠杆压力和经济结构不平衡。
9、投资拉动：当前经济的企稳主要靠出口量和制造业产能投资拉动，但这种增长的可持续性存疑。
10、贸易顺差：中国的贸易顺差攀高，反映了宏观经济面临的人口、债务和通缩挑战，以及储蓄率过高和消费不足的问题。
11、汽车以旧换新政策：政策力度略好于预期，但对经济的拉动可能有限，显示政策正努力从需求端帮助新能源行业。
12、消费和投资平衡：宏观政策需要加大对消费和居民端的支持，以实现消费和投资的平衡增长。
13、市场反弹动能：市场反弹的动能可能不可持续，因为企业盈利预期仍在下降，且没有足够的信号表明基本面已经触底反弹。
14、国企改革：国企改革是一个重要的主题，国企分红上升的预期很高，但需要更加市场化的改革，包括地方政府不再资助僵尸企业。
15、投资策略：建议采取更加细分和选择性的投资策略，关注估值合理、业绩增长和股东回报提升的公司。
16、资金流向：最近买入中国股票市场的主要是对冲基金主导，而不是长期基金，资金流入可能与美元强势预期和全球市场环境变化有关。
17、市场分化：香港和中国大陆市场与美股和日本市场出现了明确的分化，这种分化的局面可能持续一段时间。
18、量化模型信号：量化模型显示，CTA策略在中国股票市场重新活跃，这可能是市场反弹的一个因素。
19、风险管理：提醒投资者在市场反弹后，需要关注风险点，如日本市场动态和美国通胀数据，以及是否会出现宏观层面的转折点。
20、长期投资视角：建议投资者在短期内可能的市场反弹后，仍需回到基本面分析，关注长期投资价值。
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