1、周期拐点将至:当下时点的化工整体价差分位在7%-8%,低于2016年库存周期启动前,当前海外库存周期已经启动,国内PPI二季度预计继续修复7月有望转正。

2、供给端,今年国内重提能耗目标,化工行业一季报已现资本开支拐点。近期看到各种联手提价(黏胶长丝、麦芽酚)、国内产能退出(光引发剂、维生素)、海外产能退出(MDI、TMA),都是见底信号——供给在底部的反抗已经出现。

3、需求端并不差,只不过出现了分化。国内定价的产品进入底线思维,海外定价的产品走再通胀预期。一些地产后周期的产品实现了对国内地产的脱敏(钛白粉、MDI等)。海外需求美国补库有可能会考虑大选而超补,同时如服装链涤纶长丝等低端化工品不容易受到贸易保护的影响。

4、最后落地到市场风格:化工指数偏大市值行业龙头白马,随着国九条以及外资回流,过去三年大跌的化工各行业龙头有望重新获得资金关注。

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