2024年05月08日“东财义工”报道：居然之家(000785.SZ)
居然持续发力AIGC技术，家居家装数智化转型开花结果
分产品看，2023 年租赁管理、商品销售、加盟管理、装修服务、贷款保理利息、其他分别实现收入 64.28/55.56/5.09/4.08/0.64/5.46 亿元，同比增长-11.20%/31.74%/-19.12%/12.72%/-26.14%/22.10%。1)连锁家具卖场业务，公司创新固定租金和销售分成“一店两制”的招商模式，在与商户形成风险共担、利益共享关系的同时，突破传统固定租金模式下营业收入天花板。截至 2023年12月31日，先锋店招商率提升至 98%。四川内江店通过实施销售分成模式实现了开业快速招商，从2023年6月12日召开招商发布会到2023年12月16日正式开业，招商率达到98%，成功引进国内众多一线品牌。2)购物中心及现代百货业务，公司在摸索中确定了“中商世界里”的全新定位，构建协同数字化、智能化与独特商业|P 核心竞争力:在独特商业 IP方面，长春“中商世界里”海洋畅想中心 2023 年累计进店客流 15.43万人，日均进店客流约 422人次，2023年荣获长春市美团新热网红榜第1名。3)数字化、智能业务，公司抓牢数智化转型的三大抓手，紧握洞窝、居然设计家和居然智慧家共同发展，业务聚焦于以A1设计平台为核心的云设计工具业务、3D业务和精准营销业务，加快“3D+AI+VR”技术的商业化探索，通过优化产业和场景大模型，聚焦文生图、图生图、文生视频、图生 视频能力，3D 全屋方案设计速度提升显著。此外，柬埔塞金边店于2024年3月末正式开业，跨境电商平台“新窝”上线运营，海外市场扬帆起航。投资建议:居然之家为国内泛家居行业龙头，“直营+加盟”轻资产模式高效发展，引领家居行业新零售，同时拓展自营|P业务提供家装家居一体化服务，未来成长可期。
某预计居然之家2024-2026年营业收入为150.07、163.71、176.56亿元，同比增长11.06%、9.09%、7.85%;归母净利润为13.61、14.93、15.98亿元,同比增长 4.66%、9.69%、7.02%，对应 PE 为 14.0x、12.7x、11.9x，给予24年19.91xPE，目标价4.31 元，维持买入-A 的投资评级。
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