一季度以来,A股回升明显,近期沪指更重新站上3100点,加之债市近几日的调整,让不少原本做纯债布局的投资者苦恼了,想配置点权益资产,但又害怕股市带来的高波动。


非常理解投资者的担忧,其实也不是没办法,选择二级债基,尤其是那种把“注重回撤放在第一位”的,比如浦银安盛稳健富利180天持有期债券(A类019041,C类019042)


成立以来月月正收益,最大回撤只有-0.14%


二级债基的特点在于动态的大类资产配置策略,以固收类资产投资为主,为组合构建“稳健”基础后,再根据市场行情的变化,酌情配置少量股票、可转债等权益资产,以期增加组合的收益弹性。


因此能在震荡的市场环境中,为投资人提供了一个更为进取的选择。


从2004年至2023年,二十年的时间里几经波澜,混合债券型二级指数有16年为正收益率,最高年度收益率为2006年的41.94%,仅4年收益率为负。



即使下跌的年份,也远远跑赢同期的沪深300,收益持续性较好,投资者不会感受到“大起大落”的过山车心情。



浦银安盛稳健富利,合同约定投资于债券的比例不低于基金资产的80%,投资于股票、可转换债券、可交换债券的比例合计不超过基金资产的20%,其中投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%。


更重要的是,该基金在成立时就定位“低波”,注重回撤控制、力求攻守兼备。


自2023年11月7日成立以来,权益市场波动频频,且调整幅度较大,2023年12月和2024年1月接连出现大幅回调,同期沪深300指数、二级债基指数最大回撤分别是-12.16%、-3.51%,而浦银安盛稳健富利A最大回撤仅-0.14%。(数据来源Choice,截至2024/4/30)


这样的回撤相当炸裂,要知道短期纯债型基金指数在同期的最大回撤也达到了-0.15%。



明明是一只二级债基,却给了堪比短债基金的稳定性。


收益率上,截至4月30日,浦银安盛稳健富利A实现1.74%的绝对收益,折合年化3.58%,最新单位净值创历史新高


数据来源:Choice,统计区间:2023/11/7-2024/4/30,历史数据不代表未来


细化到每个月,成立至今盈利月份是100%


数据来源:Choice,截至2024/5/6


其实从累计单位净值的走势上就能看出来,浦银安盛稳健富利A的单位净值持续在水平面以上,且稳定向上。


 来源:天天基金网,截至2024/5/6


二、为什么浦银安盛稳健富利能够做到?


已公布的2024Q1季报显示,浦银安盛稳健富利股票和债券的配置比重分别是3.87%、85.72%,而从基金的净值波动看,权益部分的配置大概率是二月份左右。


基金经理在季报中也提到了这一点,


“在权益市场预期好转后增配了一定权益性仓位。”


从配置方向上看,主要增配了红利(中国海洋石油、中国移动、中国深化)、贵金属(山东黄金、老凤祥、银泰黄金)等板块,为组合贡献了较好的超额收益。



债券部分,一方面以配置高等级信用债和利率债为主;另一方面提升了组合久期,取得了稳定的票息收入,同时获得了一定的资本利得。


来源:2024年一季报


可转债部分,配置了少量确定性较高的转债品种,为组合带来回报增强。


来源:2024年一季报


三、基金经理李羿的“三可”投资理念


出色的业绩离不开背后的掌舵者。


浦银安盛稳健富利的基金经理李羿拥有10年投资经验,曾任职于银行、保险、头部基金,现任固定收益投资部总监


(浦银安盛基金 李羿)


李羿具有丰富的二级债基管理经验,并且在回撤控制上颇有心得。


对于风险控制,李羿一直是放在首位的。


二级债基能够在权益和固收都进行大类资产配置,这个过程,相较于收益弹性,李羿更关注组合构建的安全性和容错性。


在权益的仓位布局上,看好权益和加仓权益,对李羿而言完全是两个概念。


在李羿眼中,浦银安盛稳健富利180天持有期债券定位低波稳健型产品。那么,安全性是第一位。要以回撤控制为首要考量,该减仓时就减仓。如果组合出现连续回撤,达到其“纪律”规范值,他不会盲目补仓“捡便宜”,反而会把仓位降下来,因为不知道后续会否持续下跌,给组合表现带来更大的伤害。


固收方面,在利率下行、策略趋同的行业“内卷”环境下,李羿选择精细化操作,1个BP、1个BP得挣钱


如此投资行为的背后是李羿对“三可”投资理念的坚持。


业绩可解释


对于业绩来源有清晰的认知,从不将业绩依托于市场的偶发事件;


策略可持续


投资策略不漂移,不盲目追热点,坚持稳定的投资逻辑;


风格可复制


贯彻温和的管理风格,以良好的风险收益比为目标。


最终实现的业绩效果也比较显著。


管理时间最久的浦银安盛双债A,2022年股市大跌,该基金全年最大回撤仅-2.40%,排名同类前1/4;



浦银安盛稳健富利A成立以来最大回撤-0.14%,比同期的短期纯债型基金指数的最大回撤都低。


四、团队化作战进一步增厚收益


不过,在李羿看来,固收产品像“大众消费品”,想要产品质量的稳定,这就需要团队化作战


浦银安盛基金的固收投研团队成员经验丰富,平均从业年限超10年,成员之间互相协作,始终专注于债券研究和投资组合管理,坚持债券研究、投资和交易三方融合的投资风格。


如固收研究团队很早就提出地产的本质是金融,不能过度依靠报表分析,而应注重所有者结构、公司治理等方面的表现,因此,爆雷的相关标的都没有涉猎。


投资能力强,业绩也在行业内排名靠前,作为银行系固收大厂,浦银安盛基金过去七年纯债类投资表现排名行业第3。(排名来源:海通证券,截至2023/12/31。浦银安盛基金近一年、近两年、近三年、近五年、近七年、近十年纯债类资产业绩分别排名同类基金管理公司94/138、79/128、70/120、34/94、3/58、22/25。)


对于浦银安盛稳健富利180天持有期债券(A类019041,C类019042)下一步如何管理,李羿表示,


“鉴于债市利率处于下行通道,或可将债券久期进一步提升以应对。同时在“新国九条”等大背景下,会更多关注以红利风格为主的权益资产,因为此前红利价值等板块是公募基金长期低配的,客观上存在动态再平衡的趋势。”


风险提示#一反常态逆市上涨,中远海控王者归来?#$浦银安盛稳健富利180天持有债券A(OTCFUND|019041)$$中国海洋石油(HK|00883)$$山东黄金(SH600547)$

 

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