#合成生物概念股火爆，投资机会几何？##合成生物概念股火爆，投资机会几何？#$生物医药ETF(SZ159859)$$创新药沪港深ETF(SH517380)$$合成生物(BK1174)$$药明康德(SH603259)$
4月单月申万医药生物指数涨幅2.62%，轻微跑赢大盘（沪深300涨幅1.89%）。
我们在之前月度观点中所多次强调，当前对全市场代表指数、医药行业指数，基于基本面和估值的角度，没有任何理由不保有明确的看多观点。具体到医药行业，自下而上地看，医药行业中绝大部分大中企业已经具备非常优异的性价比。而站在行业间比较的视角，我们认为，无论从行业基本面还是估值水平的维度观察，医药都应是很难被错过的投资选择。当前行业估值依旧处于绝对低位，而基本面板块边际改善趋势明显，从上市公司发布的23年报和24年一季报来看，优质企业凭借强产品竞争力、有效提质增效举措，业绩超出预期。
最近两个月，创新药重新成为医药行业内关注度最高的领域。
在3月十四届全国人大二次会议的政府工作报告中，着重强调了创新药的发展；随后全国各地多个重点城市相关部门做出了快速响应，落地政策并明确了具体措施。
回顾我国创新药产业的发展历程，可以发现创新药企业主要承担了两方面的产业任务，一是提升国内患者的用药可及性，显著降低患者用药负担；二是通过技术进步，实现产业出海，开拓更为广阔的市场空间。2016年开始通过药审制度改革，港股18A支持创新药等政策从药物审批、产品上市和投融资等方面全面支持国内创新药企“从无到有”发展，是国内创新药产业的第一个快速发展期，基本满足了国内患者用药的可及性。在这个过程中，我国创新药产业整体取得了较好成绩，但仍然面临较多的“痛点”，如创新药企业在早期研发，上市入院等方面仍存在一些问题，部分资源被浪费在流通过程中。因此目前已经出台第二轮产业政策，以促进创新药行业向更高质量发展。目前多地提出了“打通创新药入院堵点”，明确定点医疗机构召开药事会的时限。此外多个省份已经对定点医疗机构药事会召开的时间做了明确规定。从产业层面来看，有临床价值和新技术创新的创新药企将得到重点支持，而以创新为核心的国内CRO公司也有望获益于国内创新药行业从低质量向高质量发展的过程。
此外，医药行业内其他一些重点领域，如血制品（行业整合、国企改革、新浆站落地的趋势近期均有所强化，上市公司业绩超预期，行业重回成长阶段）、疫苗（常规疫苗接种快速提升，重磅新品带来较大增量）等也已经走出明确的向上趋势，而在消费性生物药等复合领域（如降糖减重药物）也存在较明确的总量和结构性机会。
最后，需要再次强调的是，从23年四季度开始，A股以及港股的医药指数走势与发达国家的医药指数走势出现了非常明显的背离。23年11月初开始，受美联储加息周期即将结束、降息预期不断增强、美债收益率快速下行的影响，发达国家市场的医疗保健/生物科技/创新药的相关指数作为受此影响边际转向最明显的进攻性资产，普遍提前启动，上涨了30~40%。而A股和港股医药对此并未反应，不但没有一同上涨，反而自23年11月起出现了约20%的下跌。我们认为，A股和港股医药在全球配置性资金视野中的投资性价比，会在最近半年与发达国家市场医药指数的阶段性背离之后，得到进一步的大幅增强。
综上，我们对A股和港股的医药行业在未来很长一段时间的表现都抱有非常明确的看多观点。
风险提示：申万医药生物最近5个完整会计年度的涨跌幅分别为-20.34%、-5.73%、51.10%、36.85%、-27.67%。历史收益不代表未来表现，指数基金存在跟踪误差。以上观点不构成投资建议，购买前请查看《招募说明书》、《基金合同》的法律文件。基金过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。请根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
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