近期，多只化工股表现抢眼，化工板块人气不断走高。从一季报来看，化工龙头业绩表现较好，多家企业超出市场预期。得益于化工行业销量的提升与较好的成本控制，各个细分行业龙头业绩均实现同比正增长、环比大部分好转。在化工品供给收紧和价格上涨的带动下，处于盈利底部的化工行业有望进一步改善。
化工行业下游应用领域广阔，几乎涉及国计民生的方方面面。在上一轮景气周期中新产能过多，导致行业供给过剩。经历了2022年下半年开始的景气快速回落后，2023年一季度行业盈利基本触底，到目前为止已在底部震荡6个季度，远超过去2-3个季度周期底部的时长，行业尾部的产能开始退出，近期基本面逐步改善。
由于行业长时间的亏损不可持续，在尾部企业产能陆续退出、海外停产、大企业检修等因素的推动下，集中度较高的化工品种率先开始控量提价。自2024年一季度以来，TMA、制冷剂、粘胶长丝、维生素、MMA等化工品种，价格相较成本均实现超额增长。
此外，4月26号，发改委召开一季度节能形势分析和工作调度会，细化今明两年节能降碳工作任务，10个省份的发改委参加，预计能耗双控将有所收紧，进一步影响化工行业供给。特别是被点名的省份降能耗的压力较大，其中工业硅、甲醇、电石、PVC、黄磷、尿素等产能占比较高。回顾2021年四季度，上一轮能耗双控时化工品供给曾受到较大影响。此次与之相似，上述品种或有涨价预期。
目前化工龙头盈利仍处于历史底部，对应2024年底部PE处于10-15倍区间。相比油、铜、贵金属、煤等处于景气偏高水平的周期品种，处于盈利底部的化工龙头低估值优势凸显。
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