五一过后第一周，债市天气变化多端。继昨天利率债小幅回调后，今天债市又是小雨，10年期国债收益率重回2.3%，信用债涨跌互现。
近日债市为何回调？
首先，我们要了解债市两个主要的收益来源。
一个是票息收益，也就是债券持有到期所得的票面利息收入。这部分属于持有人的固定收益。另一个是价差收益，也就是资本利得收益，即债券买入价与卖出价、或买入价与到期偿还额之间的差额。导致债券价格波动的因素有很多，比如市场利率波动、宏观政策变化、市场利好利空消息等等。
今天有两个消息，或在一定程度上影响价差收益，形成债市的短期震荡。
一是地产方面的利好消息。杭州全面取消住房限购，激起购房者和地产板块投资者的热情，吸引了一部分投向债市的资金。
二是今天公布了我国4月份进出口数据，整体超出市场预期，经济的“三驾马车”之一——出口表现良好，说明经济复苏正在进程中。
经济正在复苏，债市还值得投资吗？
从短期来看，经济政策对债市构成的压力或是有限的。经济修复是一个曲折的过程，政策刺激的效果也有一定的验证周期。震荡行情下，债基或还是相对值得的资产。
从长期来看，经济的名义增长包含“量”和“价”两个因素。2023年下半年以来，“量”的代表性指标如工业增加值、固定资产投资、实际GDP等显现了企稳改善的迹象，但“价”或更是影响市场预期和居民感受的因素。“价”的核心代表是PPI（工业生产者出厂价格指数），从2023年至今尚未出现明显转折。因此，经济预期彻底好转的过程，依然需要“价”的辅助。
长城固收团队认为，经济基本面尚不支持债市大级别的转向。4月底的政治局会议增强了市场降息预期，在多空力量短期博弈之后，后续债市收益率有望继续下降。
在此基础上，您的债基或有望继续收蛋，请沉住气哦！
$长城短债A(OTCFUND|007194)$
$长城短债C(OTCFUND|007195)$
$长城鑫利30天滚动持有中短债A(OTCFUND|015991)$
$长城鑫利30天滚动持有中短债C(OTCFUND|015992)$
$长城稳健增利债券A(OTCFUND|200009)$
$长城稳健增利债券C(OTCFUND|008974)$
$长城中债5-10年国开债指数A(OTCFUND|010603)$
$长城中债5-10年国开债指数C(OTCFUND|010604)$
$长城久稳债券A(OTCFUND|003290)$
$长城久稳债券C(OTCFUND|012566)$
@天天精华君
本文作者可以追加内容哦 !
