白云机场2023年净利润超预期大幅增长，预计未来三年继续增长

白云机场在2023年显著扭转了财务状况，实现净利润4.42亿元，与上年同期的亏损10.71亿元形成鲜明对比，涨幅达到15.13亿元。这一转变主要得益于其航空性收入和非航收入的大幅增长。2023年，航空性收入达到24.92亿元，年增102.2%，而非航收入也增至39.38亿元，同比增加43.8%。特别是在非航收入中，租赁特许综合收入达到13.35亿元，占总收入比重的20.8%。

白云机场的运营数据同样给人留下深刻印象，旅客量和航班起降次数都有大幅提高。具体来看，2023年旅客量恢复至2019年同期的86%，达到6317万人次，而飞机起降次数也恢复至2019年同期的93%，达到45.6万架次。此外，今年公司的货邮量也恢复到2019年同期的106%，达203.1万吨。

财务方面，白云机场的营业总成本控制得当，2023年总成本为58.5亿元，同比仅增长4.8%，远低于营业收入的增速。这一成本控制效果显著，为公司的盈利改善提供了支持。

展望未来，国联证券预测白云机场2024年至2026年的营业收入将持续增长，预计营业收入将分别达到80.3亿元、88.6亿元和100.0亿元，归属于上市公司股东的净利润也预计将持续增长，达到10.4亿元、14.4亿元和10.4亿元。基于白云机场在航空枢纽地位的加强和业务增长的推动，国联证券给予其2024年28倍的市盈率估值，目标价为12.32元，并维持“增持”评级。

投资者需要注意的风险包括国际客流恢复速度不及预期和免税业务增长不达预期等因素。