内容转自@富荣基金郎骋成
5月美联储议息会议重新锚定了市场对于美债收益率的预期。我们看到，在议息会议前公布的高企通胀数据后，市场大幅下修全年的降息预期，美债收益率反弹。但在议息会议中鲍威尔否定了加息的可能，这意味着未来的政策路径可能被简化成三条：如果通胀维持高位，美联储不降息；如果通胀开始下降，那么美联储会降息；如果失业率超预期走弱，美联储也会降息。随后市场重新开始交易2024年存在两次降息的可能性，CME数据显示首次降息时点落在9月。
我们认为，5月开始美国CPI数据将进入低基数区间，由于目前大宗商品价格依旧偏高，通胀或将继续面临压力，年初市场预期的6月降息可能不会发生。结合历史经验，9月降息可能也需要看到经济出现超预期的恶化才会发生。不过，在美联储明确给出不再加息的指引下，全球资产定价中分子端的压力或将会逐步消除。
展望5月，海外资金对中国资产的回补仍会持续一段时间，而随后公布的国内各项经济数据将成为行情能否持续的重要变量之一，全国异常天气能否缓解也是实物工作量兑现的重要影响因素。总的来说，由于政治局会议对积极财政政策的进一步确认，我们相信经济数据的走好只是时间问题，市场风险偏好有望持续抬升，继续看好全年的A股的表现。
$富荣沪深300指数增强A(OTCFUND|004788)$$富荣沪深300指数增强C(OTCFUND|004789)$
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