A股三大指数早盘集体下跌，截至午盘，沪指跌0.22%，深成指跌0.86%，创业板指跌1.16%，北证50指数跌1.68%，沪深京三市半日成交额5832亿元，其中沪深两市5806亿元，较上日放量305亿元。两市超4000只个股下跌，北向资金半日净卖出67.59亿元。
总结23年年报及24年一季报数据，国防军工板块23A收入增速8%，利润增速-6%；24Q1收入增速-3%，利润增速-20%，行业景气度处于持续恶化的阶段。航发领域是除民船外当前表现最好的子领域，24Q1仍实现收入增速+5%，利润增速+20%；需求断档影响最大的领域是导弹领域、环节是电子元器件环节。国央企的稳定性在当前阶段愈发有优势，在景气度上行时股权激励有超额业绩兑现作用，但在景气度下行时具备股权激励的企业未有显著优势。当前来看军工行业整体的盈利能力并未显著下滑，波动更多来源于需求端的断档带来军品结构性的下滑，降价或许影响不大订单才是真正核心。
低空经济方面，自贡市举办全国首条大型多发无人机跨省物流场景试航暨应急救援无人机交付仪式；重庆市首届低空飞行消费周启动；成都市完成首次医疗物资无人机空中转运。沃兰特宣布顺利完成近亿元A+轮融资；“国家队”翼龙-2无人机货运物流首飞试验成功；成都市委书记施小琳与华为公司轮值董事长、CFO孟晚舟会面，孟晚舟表示，华为将在低空经济等领域与成都进一步深化合作交流。
我们认为基本面“利空”逐步落地，随之而来的业绩改善将进一步提振市场信心。总体来看对于军工这类以装备批次而非自然年或财年计算周期的行业而言，把握五年规划的上行趋势，而不是单一年份的业绩变化更有利于把握军工行业基本面，站在当下时点，从增长的长期性、确定性和可持续性来说，毋庸置疑，军工行业依旧具备着难以比拟的优势。目前军工行业估值处于历史低位，交易拥挤度良好，基本面逐季向好，确定性较高，我们看好行业未来中长期增长。
世界进入新的挑战变革期，我国国家发展与国防建设是未来重点，国防大发展是国家发展的战略要求。未来3年，我军建设的中心任务就是实现建军一百年奋斗目标，加快建成全球一流军队，国防建设同时具备2035、2050中远期发展目标，强化了军工行业中长期发展逻辑。
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