港股反弹能持续吗？

最近港股表现亮眼，很多朋友都关心这种走势还能否持续？今天咱们就一起来聊一聊。

先说说港股近期异动的原因

政策层面证监会推动对港合作措施，南向资金、外资大举加仓；美国就业、PMI数据恶化，降息预期升温利好港股流动性环境。A股和港股目前的估值仍处在较低区间，本轮美元走强过程中，人民币相比于日元等货币的汇率更加稳定，因此国内股市也受到海外资金青睐。从假期全球市场表现来看，港股相对亮眼，恒生指数上周大涨4.67%。

政策面看，年初以来，一系列旨在改善跨境互连互通机制并推动内地与香港两地资本市场共同发展的政策相继实施。2024年4月1日，证监会发布了5项资本市场对港合作措施，包括放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围，将REITs纳入沪深港通，支持人民币股票交易柜台纳入港股通，优化基金互认安排，以及支持内地行业龙头企业赴香港上市。政策旨在进一步拓展和优化沪深港通机制，助力香港巩固其作为国际金融中心的地位，并推动两地资本市场的协同发展，在政策的积极推动下港股流动性不断改善。3月以来，南向资金加速流入港股市场。3月、4月单月南向资金净流入规模均超过700亿元。

外资视角来看，美元汇率强势下高低切换增配港股。2023年10月以来，日本市场成为外资配置亚太市场的重要阵地，日经225指数创下历史新高。相比之下，香港市场流动性相对低迷，恒生指数持续回调。近期美元指数强势背景下，日元汇率持续贬值，日股吸引力明显下降，海外资金在亚太市场的配置重心转向港股。

流动性方面，5月1日美联储如期维持利率不变，连续第六次会议将基准利率维持在5.25%至5.50%区间。美联储宣布从6月1日起，减持美国国债的速度从当前的600亿美元/月下降至250亿美元/月。3月会议已暗示过本次将讨论放缓缩表，但是幅度仍然略超预期。鲍威尔的讲话偏鸽，消除了进一步加息的可能。近期披露的美国4月ISM制造业PMI为49.2，低于预期50和前值50.3。美国4月季调后非农就业人口增17.5万人，预期增24.3万人，失业率从3月份的3.8%升至3.9%，达到2022年1月以来最高水平。就业和通胀是美联储最关心的政策目标，4月非农就业报告公布后，市场预计美联储首次降息时间从11月提前至9月，对于港股形成流动性环境利好。

后续港股怎么看？

交易层面短期港股或有阶段性分歧，出现调整压力；但基本面角度国内经济回稳向好，港股科技股EPS预期增速较快，预计未来仍然存在由盈利和流动性支撑的机会。往后看，本轮流入港股的资金，特别是外资可能以交易型资金为主，主要为了规避近期美股、日股的回调风险。

短期来看，4月29日以来日央行开始出手干预汇率，控制日元贬值节奏，外资的高低切换动作可能放缓，对于港股来说也可能有阶段性分歧，出现调整压力。

但从基本面角度，国内一季度实际GDP同比增长5.3%，增速较2023年和2023年四季度均加快0.1个百分点。4月30日，统计局公布的最新4月份制造业PMI指数为50.4%，连续两个月位于扩张区间。总体来看，当前我国经济正处于温和复苏阶段。

彭博数据显示，港股2024年一致预期EPS从3月中下旬开始明显回升。其中，资讯科技业是增速较快的行业，2024/2025年一致预期增速分别为23.1%和20.1%，港股科技股未来盈利修复预期较好。

估值角度来看，截至5月6日，恒生互联网科技业指数PE为23.88倍，位于近五年17.62%分位。尽管近期市场快速上涨，估值相较前期低位有所回升，但相较历史来看仍然在较低位置，有较大的上行空间。

4月底召开的政治局会议定调为“乘势而上，避免前紧后松，巩固和增强经济回升向好态势”， 房地产方面，首次提出“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”，产业政策方面，涵盖国家战略科技、新兴产业、未来产业、传统产业升级等。后续政策落地或将巩固经济向好趋势，同时产业政策有望催化科技股表现。预计港股市场未来可能存在由盈利和流动性支撑的行情机会，互联网、新能源汽车、医药等多轮驱动的港股科技股或仍有上行空间，感兴趣的朋友也可以关注下恒生科技股的相关指数。

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风险提示：

一、投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

二、您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

三、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

四、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

五、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

六、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

七、华泰紫金恒生互联网科技业指数型发起式证券投资基金(QDII)（以下简称“本基金”）由华泰证券（上海）资产管理有限公司（“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站（http://eid.csrc.gov.cn/fund）和基金管理人网站（https://htamc.htsc.com.cn）进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

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十、华泰紫金恒生互联网科技业指数型发起式证券投资基金(QDII)属于股票型基金，管理人对其风险等级定为中高风险，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金、货币市场基金与混合型基金。华泰紫金恒生互联网科技业指数型发起式证券投资基金(QDII)可投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A 股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。