我对滇南王有关抄底天山股份之价值投资底层逻辑的不同意见。一、巨额商誉导致净资产不

$天山股份(SZ000877)$   我对滇南王有关抄底天山股份之价值投资底层逻辑的不同意见。

一、巨额商誉导致净资产不实甚或巨额商誉减值风险等估计不足。

请各位查看绿地控股的案例。

二、爆炒多年的老.庄.股，重大资产重组兑现后，高位筹码只有派发，却很难吸引场外实力资金做新庄稼和新主力。

前车之鉴: 绿地控股重大资产重组后股价跌跌不休之案例。

仔细看完绿地控股案例后你还敢抄底天山股份吗？

三、目前天山股份主营业务收入之未来发展潜力或想象力真不咋地（考虑到水泥产品的供应半径）

假如天山股份的主营业务都在新疆，地球人都知道，未来十年，新疆的基本建设工程项目会超常规发展，即新疆地域的未来主营业务增速可观。但是查看最新天山股份全部主营业务地区分布，不难发现，70%以上不在新疆，而是遍及中国东部和北部等。由此可见，即便未来新疆业务增量再大，相对于全国各地这个70%以上业务之大基数，未来天山股份的业绩增速也不会有多大起色，没啥子想象力嘛。

基本面是最大的庄稼。

四、目前股价如果复权看，依旧在历史中高位，股票的性价比太差。炒股的关键在于场外资金有多大的动力为你看中的股票抬轿子，老.庄.股尤甚。

五、目前公司经营上，不论年报还是一季报都未见到有转好或转折迹象，这么大盘子的老.庄.股，谁敢碰？!

特别是净资产去除巨额商誉（评估导致的虚假水分）后，所谓的破净优势也就不辣么明显了。

总之，我对滇南王（我看过他几篇公众号文章）过于笃信“大品牌”来评判股票价值（这种教条主义价值观）很不屑。

遥想当初，小日子东芝算不算大品牌？有用吗？

这方面我真的踩过坑，故对巨额商誉特别是老.庄.股之重大资产重组后股价之障眼法有过较深的研究。

巨额商誉叠加老.庄.股，一定要提防!

万物皆周期，在股价历史高位做出的资产评估（产生的巨额商誉），这事的风险本来就极大，目前天山股份依旧在价值回归的路上嘛。。。

沪深300成份股中像天山股份这样的股票很多，比如金龙油（大小非比重太大、目前股价和估值水平都太高）等，表面上，这几年跌幅不小，殊不知它们成为沪深300成份股之前，非理性涨了多少？透支了未来很多年。。。

最近有本书很火，即《周期、估值与人性》。关键是如何估值（作者访谈时讳莫如深，并未给出答案），这个问题，我辈25年老股民自有个人的独特见解。一定要远离教条主义价值观，那是老.庄.稼忽悠我.辈.散.户.接.盘的糖.衣.炮.弹。

所以说，搞清楚上证50和沪深300指数编制原理很重要!