股市方面
回顾本周： 本周A股市场持续回暖，房地产、国防军工等板块表现强劲
上证指数、深证成指、创业板指分别上涨1.6%、1.5%、1.06%；港股方面，恒生指数上涨2.64%。分板块看，农林牧渔、国防军工、建筑材料涨幅前三，分别上涨5.7%、4.67%、4.53%；传媒、通信、计算机跌幅较大，分别下跌1.98%、3.15%、3.24%。
本周地产及顺周期相关的板块指数表现仍然较好。细分方向看：房地产需求侧政策落地，催化建筑材料、房地产等指数涨幅领先，并带动相关顺周期方向上涨。制造方向，出口板块景气度仍然维持，带动轻工制造、机械设备等出口方向表现较好；5月初C919上海二期项目开建，国产大飞机板块利好催化不断，带动国防军工指数涨幅领先；新能源方向，海外电力设备公司部分上修24年指引，海外电网设备需求增长或具备可持续性，本周电力设备板块延续反弹。消费方向，本周指数表现相对平淡，部分子领域4月和五一消费数据环比回落，但农林牧渔涨幅居前，主因或为近期消费淡季猪价坚挺，周期右侧行情或将开启。科技方向本周跌幅居前，AI产业没有重大的边际变化，指数调整，资金从板块有所流出。
后市观点：市场风险偏好好转，优质蓝筹的估值修复有望持续，结构性机会或将显现
展望后市，重点关注几类投资机会：1）随着资本市场监管的优化和央国企回报的提升，优质蓝筹的估值修复有望持续；2）政策积极呵护经济增长，市场较低位置，顺周期方向的地产及其后周期、上游资源品或将持续修复；3）市场风险偏好好转，结构性机会或将显现，科技软硬件、高端制造、泛消费方向等或将迎来中长期的利好。
债市方面
回顾本周：本周债市整体走弱，10年期国债收益率为2.32%，较上周上行2BP
前4个月我国货物贸易进出口增长5.7%，延续良好的增长态势。本周央行公开市场逆回购到期4500亿元，逆回购投放100亿元，实现净回笼4400亿元。
今年前4个月，我国货物贸易进出口总值13.81万亿元，同比增长5.7%；出口7.81万亿元，增长4.9%；进口6万亿元，增长6.8%；贸易顺差1.81万亿元，收窄0.7%。其中，4月单月进出口3.64万亿元，增速由负转正，同比增长8%。4月份，我国对新兴市场进出口持续向好，对欧美等传统市场进出口由降转增，加上较去年同期多2个工作日，拉动整体进出口增速由负转正，外贸向好态势明显。
海外方面，美国上周初请失业金人数23.1万人，为2023年8月26日当周以来新高，预期21.5万人，前值20.8万人；四周均值21.5万人，前值21万人。
杭州、西安接连取消住房限购。5月9日，浙江杭州发布通知，在本市范围内购买住房不再审核购房资格；购房人在所购住房城区范围内无住房或仅有一套住房且正在挂牌出售的，办理新购住房按揭贷款时可按首套认定；在本市取得合法产权住房的非本市户籍人员可申请落户。同日下午，陕西西安宣布全面取消西安市住房限购措施，居民家庭在西安市范围内购买新建商品住房、二手住房不再审核购房资格。
后市观点：债市长端利率上行的概率与空间或相对有限
展望后市，尽管政策持续发力，但房地产市场复苏仍相对缓慢，通胀在负债收敛和实体经济平稳的组合下，有望震荡温和回落。美国经济短期内仍具有韧性，但中长期面临下行压力，或影响我国出口的进一步改善。政府债券二季度发行加快可能带来供给压力，5-6月货币政策或将延续宽松，降准或降息的可能性存在。央行可能会通过货币政策工具配合政府债券供给，以避免利率大幅上升，资金利率中枢仍有下行空间。目前信用债“资产荒”局面仍未缓解，理财和基金等机构面临欠配的局面。在短期负面情绪消化后，债市长端利率上行的概率与空间或相对有限。考虑到当前的供需状况和政策预期，债市长端利率上行的概率与空间可能相对有限，建议关注政策动向和有效需求的恢复情况。
数据来源：Wind。时间截至：2024/5/10。
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