事件催化交易机会:浙商竞拍增持国都股权至34%;本周国联复盘临近,有望带动并购主线的高弹性交易机会;港股国联证券自A股停牌以来已上涨40%+,若对标民生证券30%收购股权的1.9x估值,A股复牌后预计有1-2个涨停板的空间,带动板块的情绪提升。

投行、衍生品等已过阶段性低点。

(1)5月8日沪深交易所上市审议会议新规后重启,上一次审议会议为1月29日,规则明确及落地期间、加大现场检查初期,投行业务面临中介端和上市公司端的双重压力,如今规则明确,质量更好信披更完善的公司有望逐步恢复融资。投行业务已过压力最大的2-4月,后期在规模及基数上压力相对较小。

(2)场外衍生品业务造成的主要规模下滑及可能亏损主要集中在Q1,当前杠杆已降,业务规范化,后期预计规模稳定业务温和发展。

(3)融券规模较为稳定,转融通机制及融券的规范明确,当前融券余额在400亿元上下波动。

当前券商板块估值及持仓低位,前期滞涨后续估值修复空间较广。当前券商板块核心估值压制在于监管环境,对于金融数据等经济基本面反应较小,针对中介机构的监管处罚逐渐多集中于证监局,市场对于监管处罚逐渐钝化。上市证券公司监管迎新规,更严格的合规风控、更加规范透明的信息披露、更加回报投资者的分红水平和融资约束,长期来看有望提升ROE水平及可投性。

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风险提示:以上涉及个股不作为推荐。ETF二级市场价格涨跌不代表基金实际净值。市场有风险,投资需谨慎。

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