大家好，我是新华基金张大江。我是看周期行业出身的，有20年大宗商品和5年二级市场周期行业研究经验。擅长周期行业的研究，包括资源品和大制造。
目前管理新华行业周期（A类519095/C类018656）、新华行业灵活配置（A类519156/C类519157）两个产品。
上周美股延续反弹，似又要创新高；美债利率前周明显回落后，在4.5%附近震荡。美国最新初请失业金人数上升，但这两天联储又开始暗示未必降息，指引不稳定。
港股红利税的消息对港股红利资产有利，间接支撑A股红利资产，总体而言红利表现好于预期，涨幅靠前，主要是交运和公用事业，但是反复较多，预期不稳定，不好把握。资源股里有色煤炭化工强但石化弱；优势行业里家电机械军工造船海运较好；核心资产里的医药、家电、机械、电力设备和地产链总体表现良好；而TMT表现则低于预期。
国内最新发布的通胀和融资数据不及预期：
CPI同环比略升但还是弱，PPI同环比还是负的，尤其生产资料价格，说明经济复苏对产能过剩的消化不足，利润会继续留在上游和部分中游。货币和社融数据值得注意，不考虑春节效应，M1增速史上首次转负，M2增速创新低，剪刀差回到去年Q4的2015年以来新低，社融增速创有统计数据的20年新低。
市场展望：
短期反弹主线是核心资产、资源股、优势制造，但是不够强，行情轮动快，不好把握。海外映射逻辑比较弱，可参考性不强。
最新经济数据偏弱，尽管三年熊市后可以对市场可以乐观一些，但不能不保留一份谨慎。外需、外资和三中全会的乐观预期反映一段时间后，有必要结合经济数据、政策，关注风格是否会再变化。另外也要看一下IPO后续节奏。
财政部公布了2024年一般国债、超长期特别国债发行的有关安排。供给增加预期令债市资产荒略缓解，消化增量的过程会适度拉高利率，令绝对收益资产吸引力回归，后续资产荒可能回归。
本周市场关注：
1. 债券市场和利率走势；
2. 顺周期和红利的短期拥挤度；
3. 优势制造、顺周期的资源品和非资源品；
4. 农产品价格和猪。
$新华行业周期轮换混合A(OTCFUND|519095)$$新华行业周期轮换混合C(OTCFUND|018656)$
$新华行业灵活配置混合A(OTCFUND|519156)$$新华行业灵活配置混合C(OTCFUND|519157)$
#超长期特别国债本周起发行#
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