潮水退后见王者，盘点那些公募量化亮眼仔

2023年是量化策略大行其道的一年，无论是公募量化基金还是私募量化基金，优秀者在2023年跌宕起伏的熊市中大放异彩。

2024年1月底2月初的暴跌，微盘策略显出不少量化基金的超额收益的原形，哪有什么pure alpha，纯粹就是smart beta，另一种方式来押风格押赛道而已。

随着市场节节转暖，去年亮眼的那些公募量化仔，有的还在逐渐修复失地，有的已经再次创出历史新高，也意味着让所有坚定信任它的基民的账户统统地变红了！！！

列个表，去年的那些公募量化亮眼仔：

2023年各季度的股票仓位均超过60%、前十大重仓股占股票投资比例小于20%、2023年收益率为正的基金共有64只，其中2023年收益率在5%以上的有32只。

这32只基金，今年截至5月10日还能取得正收益的就只有4只了，依次为：

前海开源股息率100强（刘宏，14.05%）、

招商量化精选A（王平，7.15%）、

华夏安泰对冲策略3个月定开（孙蒙，3.66%）

富国量化对冲策略三个月持有A（方旻，1.62 %） 

财富滚雪球，靠的是跌少涨多、最好年年正收益。

上表是按照这64只基金2023年以来的收益率由高到低排序的，就前十名，简单点评如下：

1、缪玮彬 金元顺安元启：神基勇居第一，2023年以来24.55%

2023年以微盘价值策略实现25.45%，近一年最大回撤20.59%，明显优于中证1000和国证2000的回撤幅度，净值修复能力还可以，2024年收益率-0.72%。

分别这么多年，而今以仰望的心情想念缪同学。个人觉得神基今年仍然大概率实现正收益。目前还是暂停申购，我会继续持有。

（备注：金元顺安股票仓位可在0-95%，2018年的正收益主要是因为定位于固收+基金，2019年以来仓位长期保持在75%左右）

反观他家曾经宣传的平替-周博洋的金元顺安优质精选，虽然2023年28.60%，但2024年迄今仍然巨亏22.42%，大幅跑输大盘。

血淋淋的教训告诉我们，心急吃不了热豆腐，各位亲，买不到正版就洗洗睡吧，千万不要买山寨版凑合啊。

2、刘宏 前海开源股息率100强：红利策略屈居第二，2023年以来20.46%

去年市场流行中特估为代表的红利策略，今年市场盛行高股息策略，前海开源股息率100强适逢其时，2023年实现5.62%，近一年最大回撤11.07%，2024年收益率14.05%，5月10日净值再创历史新高。

其实红利策略长期来看真的不错的，可以实现财富滚雪球，不会有暴涨却也不会暴跌，不那么心惊肉跳，十年下来稳稳的幸福。

这只基成立9.3年来的累计净值2.3790，翻番也不止了，相当于平均以每年约10%的复利在增长。

这只基虽然是主动股票型基金，但是风格无法漂移，必须高仓位运作、主打红利策略，因为基金合同中明明白白写着“股票资产占基金资产的比例为90%-95%，投资于股息率100强股票的资产比例不低于非现金基金资产的90%”，“精选沪深A股中具有高现金分红的股票，运用股息率100强等权重投资策略”。

至于“股息率100强等权重投资策略”是啥，有兴趣的同学可以去翻基金的招募说明书，把策略模型原理讲得清清楚楚的。

3、王平 招商量化精选A：峥嵘王者气象，2023年以来17.63%

早在2021年就发掘到了王平，详见2021年8月30日发的文章：《只有寥寥无几的基金经理，近一年战胜了中证500指数基金的王者》

2022年在寻找神基金元顺安元启的替代品时再度提及王平，详见2022年12月16日发的文章：《寻找这只神基的平替品》

基金经理王平在公募量化赛道是绝对的老人了，2006年加入招商基金，任职基金经理13.9年，从被动指数型基金下场，2016年3月首发任职招商量化精选，也是他管理的唯一一支主动股票型基金。

招商量化精选的机构认可度高，2019年至2022年的持有占比都超过了50%，2023年底降为29.81%（可能和它规模一年内从11.19亿元涨到34.19亿元、采取限购措施有关）。目前最新规模36.86亿元、单日限购20万元。

招商量化精选的基金合同业绩基准对标中证500指数，但个人认为近2年可能在小市值风格上暴露较多，在四大宽基指数中净值走势相关性和国证2000指数最高。 

招商量化精选成立8.2年来的累计净值2.4141，相当于平均以每年约11.5%的复利在增长。5月9日净值再创历史新高。历史最大回撤是今年的-25.95%。 

相对中证500指数，几乎年年取得这么好的超额收益，王平很值得好好关注，毕竟相对私募指增产品，公募不收业绩报酬，1.4%的综合固定费率还是非常超值的。

有一点不明白的是，王平既然限购招商量化精选，为何又要发新基金呢，招商成长量化选股瞅着和招商量化精选没什么本质区别啊......如果为了基金规模，放开申购，分分秒来钱!

4、黄志钢：南华丰汇：之前呈现小微盘成长风格，2023年以来17.63%

黄志钢是去年新关注的公募量化基金经理，详见去年6月16日发的文章：《这些神基平替品，今年赚得比神基还多（二）--015245南华丰汇》

他所谓的“动态EP-ROE”投资框架，呈现出的是小微盘成长风格，2023年实现21.96%，近一年最大回撤23.38%，优于中证1000和国证2000的回撤幅度，净值修复能力不如神基，2024年收益率-5.36%，还在水面下。

在南华丰汇定期报告中，黄志钢表示他的主策略是量化价值策略，反复声明“选股方法始终是全市场内选股，并没有刻意在某个市值域内选股，这种自下而上的选股方法，在市值上是自适应的”，“策略选取前期超跌的个股形成策略股票池，再根据个股的潜在回报确定投资组合，组合具有一定的困境反转的特征”“在股价上偏左侧，在基本面上偏右侧”

我去年文章的结论是”所以也不好说今年爆棚的业绩后续持续性究竟怎样，一种可能是运气成分，另一种可能是凤凰涅槃、近二十年投研经验终成大器“，现在维持不变，继续观察吧。

5、股票多空策略的几只基：孙蒙的华夏安泰对冲策略收益率

凡是选择股票多空策略的投资者都是追求绝对收益的，年年正收益、并且最好年年高于银行存款利息。 

除了华夏安泰对冲策略，投其他产品我不如存个银行存款还不用担心回撤。

华夏安泰对冲策略成立3.9年来累计净值1.2394，相当于平均以每年约5.6%的复利在增长，历史最大回撤7.96%，今年以来最大回撤4.68%，虽然卡玛比率不算很高，但在公募量化对冲策略中是最亮的星了。

华夏安泰对冲策略是只三个月定开基金，最新开放期为2024 年5月17日起至23日，在本次开放期间设置基金总规模上限为22亿元，采用“按比例确认”的原则进行规模控制，并且限制单人单日申购100万元。

基于它按5月10日单位净值1.2394计算基金总规模已经达到20.1722亿元，.这次开放期能容纳的资金量很有限，若没有赎回也就是1.8277亿元了。

6、江峰 中信保诚多策略A：总规模6.2亿元，跌得狠也弹得快，2023年以来12.40%

2023年以微盘策略实现20.20%，近一年最大回撤40.72%，明显大于中证1000和国证2000的回撤幅度，直面小微盘市场流动性危机了。

基金净值从2024年的1月4日的1.3964跌到2月7日的0.8278，一个月打6折，如果有年初巨额买入的基民，绝对是跌得痛不欲生怀疑人生的......

不过需要指出的是，净值修复能力还是可以的，自2月7日的0.8278已经恢复到5月10日的1.2847，阶段涨幅55.19%，虽然跌得狠，但也弹得快，反弹力度也是明显大于中证1000和国证2000。

赚钱不二法宝“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪”，不知道2月7日有多少申购的基民？！

基金2024年收益率-6.49%，江峰认为“市场或将保持上行趋势”，江峰在2021年曾经择时错误大幅降仓影响了当年收益率，目前管理规模在10亿元左右，凭他跌得狠但弹得也快，且让我们拭目以待基金净值创新高。 

7、孙蒙 华夏智胜先锋A：公募量化新王者，2023年以来11.33%

早在2022年就发掘到了孙蒙，详见2022年12月16日发的文章：《寻找这只神基的平替品》。

2023年11.34%，近一年最大回撤24.88%，优于中证1000和国证2000的回撤幅度。2024年收益率-0.01%。和招商量化精选一样也是偏小市值风格，成立2.4年总回报12.58%，最新披露规模47.50亿元，去年跑得比招商量化精选强一些，今年跑得弱了不少，总体还是不错的。

华夏智胜先锋虽然业绩基准对标中证500指数，但实际操盘是全市场选股，不受市值风格的约束，2023年靠着小微盘市值暴露带来的收益率一举成名，但也没有绝对押注于小微盘策略。

查阅基金在2023年底的全部持仓可以看到，自由流通市值在千亿以上的持股占比达到了17.75%，200亿-900亿之间的占到27.14%，100-200亿市值的占13%，50亿-100亿的占11%，50亿市值以下的股票31.11%。

所以在2024年初的小微盘流动性危机中最大回撤24.88%，反弹力度也还可以，自2月5日的0.8912已经恢复到5月10日的1.1258，阶段涨幅26.32%。

不过，孙蒙任职4.16年，目前已经管了7只基金合计172.42亿元了，都是主动量化基金（包括指数增强基金），这个管理半径是不是扩得快了些？

毕竟王平也就管理136.31亿元，其中还有55亿是纯被动的指数基金。

华夏基金的优势在于第一梯队大厂，综合实力强，劣势也在于此，营销能力太强了，谁的近阶段曲线好就全渠道力推谁，奶坏了好几个，比如钟帅，比如李彦。比如张城源，钟帅是典型，一个任职才一年的新人，顶着“中小盘灰马猎手”的光环蹭蹭蹭把规模迅速扩到百亿以上，哪里适应得过来啊......

8、指数增强基金：张弘弢\孙蒙的华夏中证500指数增强业绩佼佼

指数增强基金，重要的是能持续稳定地战胜指数、不断累积超额收益。张弘弢\孙蒙共同管理的华夏中证500指数增强A2023年以来9.24%，孙蒙单独管理的华夏中证500指数智选A2023年以来8.77%，是中证500指增基金中的佼佼者，每个完整年度都能取得10个点的超额收益，全市场就此一家。

孙蒙管理的量化基金分2类：一类是合同严格约定并在基金名称中注明的指数增强基金，80%的股票仓位投资必须买对标指数成分股，另一类并非严格的指数增强基金，只是基金的投资定位，这种情况下基金投资运作是全市场选股，对市值风格的风控约束有的也并不强。

所谓盈亏同源、祸福相依，恰恰因为对市值风格约束力的差异，华夏中证500增强在2023年不可能像华夏智胜先锋那样高度暴露于小微盘市值因子，当年绝对收益率没有那么惊艳；同样，在2024年市场从小微盘风格转向中大盘风格时，华夏中证500增强还是能稳稳取得相对中证500的超额收益。 

 （本文基础数据来自于WIND，基金净值截至2024年5月10日）

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