正丹股份之价值研究分析篇（三）

前言：

      对正丹的价值研究分析已经有一段时间了，之前的价值研究探讨均是基于对正丹公开信息的整理，TMA价格在近期似乎进入了加速上行阶段，因此根据目前的市场参考价格再次对正丹的业绩进行测算，供大家参考和交流。

1、2024年业绩测算（根据今日最新的市场参考价45000元/吨进行未来业绩测算，成本参考1.2万/吨）

（1）一季度业绩0.59亿；

（2）四月份业绩：销售均价2.6万，净利润0.8亿；

（3）五月份业绩：销售均价4万（4月29日销售价3万、5月6日3.5万、5月14日4.5万），净利润1.60亿；

（4）6~12月业绩：销售均价4.5万（预），预计可实现净利润14亿；

      全年TMA产品可实现净利润约17亿，如果考虑TMA转化成TOTM产品（公司TOTM产能13万吨），公司TMA系列产品2024年可实现净利润应该不低于18亿元；

2、估值

（1）2024年每股收益3.67元；

（2）按10倍市盈率，合理股价36.7元；按15倍市盈率，合理股价55元。

3、风险提示

（1）未来6~12月销售均价4.5万元能否持续（当然也有超预期的可能，呵呵）；

（2）TMA产能释放能否超过90%；