一、上周市场回顾

权益市场

上周权益市场整体上行,A股主要指数全线收涨。截至5月10日收盘,上证综指报收3154.55点,周涨1.60%,沪深300周涨1.72%,创业板指周涨1.06%,整体价值股表现好于成长股。港股方面,受港股通红利税或将减免等因素影响,市场情绪升温,恒生指数周涨幅达2.64%。今年以来,恒生指数涨幅超10%,在全球主要指数中,涨幅仅次于日经225指数。美股方面,三大指数表现分化,5月以来,道琼斯工业平均指数已连涨七日,上周累计上涨2.16%;纳指上周收涨1.14%。(数据来源:Wind)

(数据来源:Wind,A股数据统计区间:0506-0510)

债券市场

上周长债超长债波动较大,10 年、30 年国债运行区间 2.29-2.33%、2.54%-2.6%。信用策略方面,节前债市调整,信用债相比利率债抗跌,上周信用债整体修复,收益率和利差双下行。转债策略方面,上周转债估值继续拉升,整体水平修复至去年 11 月末左右,同时成交额放大,市场活跃度和风险偏好有所提升。(数据来源:Wind,海通证券研究所)

大宗商品

上周国际贵金属反弹回升,COMEX 黄金累计涨幅为1.46%。(数据来源:Wind)

二、市场要闻

l 重要数据:社融增量负增长

央行数据显示,2024年前四个月社融增量累计为12.73万亿元,2024年一季度社融增量累计为12.93万亿元。因此,4月社融增量为-1987亿元。从社融分项来看,政府债券、企业债券和未贴现银行承兑汇票等拖累了4月的数据。4月政府债券净融资负增长984亿元,比2023年4月少增5532亿元。

l 重要政策:北向资金披露发生重大变化

5月13日起,港交所正式实施有关北向交易实时成交额及每日额度余额的调整。此前,港交所已于5月11日成功完成了推出前的测试工作。这标志着沪深港通交易信息披露机制的重大变革。优化沪深港通交易信息披露机制后,其披露频率和内容与A股市场信息披露的一般习惯更有一致性,也将在一定程度上有效降低市场异常波动,减少“跟风”炒卖的行为。

l 海外市场:美股Q1财报季,盈利超预期

随着美股Q1财报季接近尾声,华尔街分析师正以两年来最快的速度调高第二季度的盈利预期。数据显示,截至目前,已经有459家标普500指数成份股公司公布了本季度的财报。根据目前已公布的财报来统计,标普500指数公司在第一季度的盈利增速有望达到7.1%,远超过分析师季前预测的3.8%。在标普500指数成分股中,有79%的公司第一季度利润超出了预期,而上季度为76%。

l 行业热点:县城旅游火爆

刚刚过去的“五一”假期,旅游市场持续升温,其中,县域小城备受游客青睐。多个出行平台数据显示,县域市场酒店预订订单、景区门票订单、旅游订单的增速均高于一、二线城市,小城市、小众景点在文旅大市场中的分量正在加重。

注:上周市场回顾和市场要闻仅客观陈述,如涉及具体概念、行业或个股均不构成任何推介和判断。

三、市场前瞻

4月社融增量、M1罕见出现负增长,如何解读?

根据中国人民银行公布的4月社会融资规模数据,2024年4月社融减少1987亿元,是2005年以来首次单月负增长;社融存量增速为8.3%,环比下降0.4pct。各分项中,实体信贷、未贴现银行承兑汇票、政府债与企业债四项同比都明显少增。4月M1同比增速为-1.4%,是2002年以来第二次单月增速转负;M2同比增速为7.2%,较3月下降1.1pct,为2002年以来历史最低增速,主要受政府债发行节奏偏慢、贷款增量偏低派生存款规模偏少等因素影响。


(数据来源:Wind, 海通资管,截至2024年4月)

(数据来源:Wind, 海通资管,截至2024年4月)

但从整体经济数据来看,4月进出口数据表现较为优异,在高基数下依然实现正增长,显示海外需求偏强。CPI、PPI延续低位,显示内需仍然偏弱。

从经济基本面的角度出发,外需决定权益市场的安全边际,内需决定市场的弹性。受益于发达国家的补库存周期,今年以来我国出口产业链景气度较高,起到了支撑经济底部企稳的作用。同时,近期房地产放松政策出台速度较快,部分城市因城施策推出了房地产“以旧换新”政策,后续需重点关注政策对未来地产销售的刺激效果。债券市场近期较为震荡,上周五受到超长债动员部署会议影响,尾盘收益率快速上行。周六由于社融数据较弱,收益率又转为下行。资金方面,4月以来资金面平稳宽松,资金分层现象持续缓解。手工补息造成银行负债端压力加大,导致银行融出偏少,但非银持续宽松,预计短期资金面仍维持平稳。

$海通鑫悦债券C(OTCFUND|852300)$$海通鑫悦债券A(OTCFUND|852389)$$海通安裕中短债A(OTCFUND|851830)$$海通安裕中短债C(OTCFUND|851836)$$海通安泰债券A(OTCFUND|851890)$$海通安泰债券C(OTCFUND|851896)$$海通安润90天滚动持有中短债A(OTCFUND|970134)$$海通安润90天滚动持有中短债C(OTCFUND|970135)$

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