债市博弈期或已到来

大家好，我是方正富邦恒利纯债基金经理牛伟松。

对于恒利这只产品，具体的投资思路则是以中短久期信用债及商业银行金融债为主，适度参与中长久期利率债的波段交易。

对于债市，我们认为在当前金融数据不及预期，M1同比和新增社融同时负增比较罕见，体现了宽信用仍需政策发力，短期内对债市较为有利。但在央行发言表态、特别供给逐步增加、追涨杀跌资金成为债市主流、以及利率水平进入历史低位之后，利空因素正在逐步积累，债券收益率进一步下行空间有限。

从目前来看，在稳增长政策效果尚未凸显、资产荒仍然存在的现状下债券市场的调整会相对比较可控，但我们仍然需要观察后续特别国债和地方债的供给情况，倘若出现政府债券发行提速加量情况，则将累积债市扰动因素，后续将对债市产生一定的利空。

风险提示：投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。

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