5月13日,公布了《2024年一般国债发行安排表》及《2024年超长期特别国债发行安排表》。其中,超长期特别国债涉及期限为20年,30年,50年,发行次数分别为7次,12次和3次,均为半年付息,分别将于5月24日,5月17日,6月14日首发。根据公告,财政部将于5月17日招标首发400亿元人民币30年期特别国债,为今年首期。
全年来看,超长期特别国债发行集中在2024年5~11月,一般国债则为每月发行,整体发行节奏均匀。单次规模上暂时没有数据,根据彭博等消息,经测算均分单期规模,20年,30年,50年分别为428亿,500亿,333亿左右,整体对债市压力可控。集中供给时点主要是50年发行影响,分别体现在在6月,8月,10月。
从公布的发行计划来看,我们认为此次超长期特别国债发行周期长于预期,发行节奏平缓,供给的节奏和规模都弱于此前市场预期,对资金面的扰动预计将有所降低,有助于降低财政融资成本,减少市场冲击,平滑市场利率波动。
对债市影响来看,前期由于债市对国债发行的担忧,债券收益率有所上行。在国债发行方案落地之后,债市供需方面更多的表现为国债新发供给可控。在此条件下,债市压力降低,金融数据的发布和手工补息存款的调整对债市更容易体现为利多。综合考虑,债市呈现震荡市概率偏大。
具体来看,短期特别国债的发行对超长久期利率债影响更大。近期超长久期利率债的调整,也与对超长久期利率债供给的担忧有着密切的联系。但从中期来看,决定利率走势的关键依然是经济基本面,财政政策落地的效力,以及经济基本面能否真正企稳回升,才是决定利率中枢的关键。当前经济恢复的不均衡特征预计或将保持,地产及其相关对需求的拖累大概率将持续,需求的修复或仍偏慢,经济内生动力不强,基本面对债市依然偏友好。
$宝盈盈润纯债债券A(OTCFUND|006242)$
$宝盈盈润纯债债券E(OTCFUND|020538)$
$宝盈增强收益债券A/B(OTCFUND|213007)$
$宝盈增强收益债券C(OTCFUND|213917)$
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