$甲醇409(CZCE|MA409)$
【行情回顾】：现货方面，5 月 15 日，太仓甲醇现货 2830 元（+40 元/吨），涨幅 1.43%。期货方面，5 月 15日，甲醇 09 主力合约日内收盘 2589 元/吨（+12 元/吨），涨幅 0.47%。最新港口基差扩大至 163.91 元/吨（-18.11元/吨）。
【基本逻辑】：供应端，甲醇检修增多，装置损失量提升，重庆卡贝乐、内蒙古荣信、延长中煤、内蒙古九鼎、新疆新业、大唐多伦以及蒲城清洁能源甲醇装置陆续计划检修。同时，近期伊朗 ZPC 两套甲醇装置停车，山东恒通、南京诚志存检修预期。由于煤制甲醇利润较好，甲醇整体供应仍处于季节性高位。需求端，华东 MTO 装置亏损有所扩大，近期华东某 MTO 装置存检修预期。甲醇制烯烃装置开工率下滑至 86.4%（-2.01pct），处于季节性中性位置；传统需求进入淡季，二甲醚、MTBE 开工率有所下滑，传统需求加权开工率降至 60.40%（-0.56pct）。与此同时，本周甲醇生产企业待发订单 34.32 万吨（+1.88 万吨），签单量 4.25 万吨（-0.55 万吨）。海外进口方面，本周甲醇到港量 18.66 万吨（-19.42 万吨），甲醇月到港量位于季节性相对高位。企业与港口库存均位于季节性低位，其中企业甲醇库存 38.0 万吨（+1.0 万吨）；港口库存 55.87 万吨（-8.36 万吨）。成本端方面，煤炭生产安检督查，电厂日耗下降，高炉、甲醇等非电需求边际改善，坑口价及动力煤港口价企稳。综合来看，甲醇装置检修增多，供需均有所回落，但仍处于季节性相对高位。在进口甲醇到港及华东 MTO 装置持续亏损降负环境下，甲醇面临较大下行压力。短期来看，在低库存与高煤价支撑下，盘面价格震荡偏强。
【策略推荐】：MA409 合约关注【2580,2650】。风险提示。华东地区 MTO 装置检修增多。
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