恒生科技，也变成高股息了？

从长线来看，恒生科技的投资价值可能在逐步提高，目前A股也处于相对低位，轻仓布局还是合适的。

我们拿腾讯举例。

腾讯过去比较喜欢大规模的收购，特别是在游戏领域，利用钞能力拿下了很多海外游戏公司的股权。

但是，最优质的资产总是限量的。当把最优质的资产买完之后，再花钱买其他资产，实际上就不划算了，甚至对股价还有害。

假设一家公司现在1000亿净资产，每年净利润100亿。这非常美好，每1块钱资产每年可以赚1毛钱。10%的ROE，对应20倍PE，也就是2000亿市值。

然后这个老板对规模不满足，宁可不赚钱也要做大规模。新收购了1000亿质量更差的资产，每年只能赚5%的钱。等净资产到了2000亿的时候，公司每年总的净利润只有150亿。

这时候，平均下来，ROE掉到7.5%，市场愿意给出的估值可能就只剩10倍PE，也就是市值只剩下1500亿，股价反而比之前跌了25%。

A股很多老板以前就是这么干的，贪心不足蛇吞象。万一收购的劣质资产暴雷，最后还会把自己给彻底玩死。

现在腾讯想明白这个事情之后，减少收购劣质资产，提高分红，还把多余的利润拿去回购。比如今年就计划付出1000亿用于回购股份。

所以恒生科技慢慢的也开始有一定的价值投资的倾向，不是纯粹的成长股。我们看宁德时代今年提高分红之后的股价表现，其实恒生科技未来可能也会是这样的。

当然，腾讯目前的股息率（TTM）只有0.63%，还谈不上高股息。但这是一个逐步提高的过程，之后随着分红越来越多，也有机会享受更高的估值。

因此，过几年之后，恒生科技也可能摆脱过去这种“A股放大器”的定位，走出与过去不同的独特走势。

转载来源：ETF智选

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