价值回归 沪深300指数投资价值提升

A股5月迎来开门红，上证指数、沪深300等主要股指均创出年内新高。实际上，自4月12日国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（新“国九条”）后，市场呈现反弹态势，投资者信心有所恢复。

新“国九条”明确提出，要提高上市公司质量，加大退市力度，提高分红比例，摒弃过往炒小新差的投机行为。这对于高股息、大市值公司来说是较为明确的利好，真实地回归价值投资的本源。汇集A股300家大市值公司的沪深300指数，有望迎来它的大时代。

沪深300指数投资价值凸显

2024年以来，监管重点强调上市公司提升投资价值、增强回报投资者能力，提升分红水平有望成为提升投资者回报最直接的工具。在分红持续创出新高的背景下，沪深300投资价值日趋凸显。

事实上，沪深300指数的投资价值还可以从多个方面进行分析。

从市值分布来看，沪深300指数涵盖A股头部的300只股票，覆盖市值约占了A股总市值的一半，是投资者最为关注的市场主要指数之一。这300只成分股基本上是各行业的龙头公司，市值超过千亿的目前超过140多家，其中市值在1000~5000亿的公司是沪深300指数的重要组成部分，大概占据了一半的权重，呈现出较为典型的大盘风格。

从估值角度来看，当前沪深300指数相对低估，或具有一定的安全边际。截至2024年5月8日，沪深300指数近十年PE为12.18倍。同时，随着中国经济的稳步增长和资本市场的不断完善，沪深300指数未来估值或有一定提升空间。

另外，股息率是上市公司吸引价值投资者和长期投资者的重要指标之一。沪深300指数股息率相对稳健，近年来都保持在了2%~3%的水平，这个水平也比目前的部分存款高一些。

看好全年A股表现

4月30日召开的中共中央政治局会议明确指出了国内经济的现状，提出“坚持乘势而上，避免前紧后松”、“靠前发力有效落实已经确定的宏观政策” 的要求。对此，富荣基金研究部总经理郎骋成认为，二季度宏观政策或将围绕已有的政策组合展开。其中，“及早发行并用好超长期特别国债”、“加快专项债发行使用进度”，表明政府债的发行速度有望加快，财政支出强度也会随之提升。此外，再次被提及的“落实好大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案”也有望成为产业端承托经济的重要抓手。

特别重要的是，本次会议明确了将在7月召开三中全会，重点研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化的问题。结合2月中央全面深化改革委员会第四次会议、2024年“两会”以及本次政治局会议对于房地产相关内容表述的变化，郎骋成预计，新型城镇化、土地要素等方向可能是今年的重点改革内容，改革或将成为未来几个月较为重要的宏观主线。

5月美联储议息会议重新锚定了市场对于美债收益率的预期。郎骋成认为，5月开始美国CPI数据或将进入低基数区间，由于目前大宗商品价格依旧偏高，通胀或将继续面临压力，年初市场预期的6月降息可能不会发生。结合历史经验，9月降息可能也需要看到经济出现超预期的恶化才会发生。不过，在美联储明确给出不再加息的指引下，全球资产定价中分子端的压力有望逐步消除。

展望5月，海外资金对中国资产的回补仍会持续一段时间，而随后公布的国内各项经济数据将成为行情能否持续的重要变量，全国异常天气能否缓解也是实物工作量兑现的重要影响因素。总的来说，由于政治局会议对积极财政政策的进一步确认，郎骋成认为经济数据的走好只是时间问题，市场风险偏好有望持续抬升，继续看好全年的A股的表现。

布局沪深300指数或正当时

综上来看，无论从整个A股或沪深300指数本身来看，在中长期角度下，此刻或是布局沪深300的较好时机。

更为重要的是，沪深300指数长期和经济增长同步。作为A股的旗舰指数之一，买沪深300指数意味着跟上经济发展的步伐，分享时代发展的红利。并且从一季度主要经济数据看，整体经济明显稳中向好。其中GDP同比增长5.3%，比2023年四季度环比增长1.6%。

对于想要分享中国经济发展红利，且风险适配的投资者，可以关注郎骋成管理的富荣沪深300指数增强型基金。与其他纯量化基金不同，富荣沪深300指数增强采取“主动量化”的投资策略，并基于产业政策和个股估值成长匹配度进行动态调整，超额收益主要来源于行业配置和自下而上选股。数据显示，富荣沪深300指数增强A自基金合同生效至今超额收益率114.68%，最近5年超额收益同类排名第一。

至于如何更好的参与指数投资，郎骋成认为，在风险适配的前提下，如果在估值的分位数相对较低时，大额买入可能是较好的选择；如果采取定投方式，也可以选择在低位区间将每次定投绝对金额调高一些。因为无法预估市场的绝对底部在哪里，选择在相对低估的情况下多累积份额，当估值处于相对较高分位数的时候将低位份额逐步止盈，可能是指数投资相对较好的策略。

数据来源：定期报告，截至2024年3月31日，富荣沪深300指数增强A自基金合同生效至今业绩比较基准为12.55%。数据来源：海通证券-基金超额收益排行榜，分类标准：增强股票指数型，富荣沪深300指数增强A近5年超额同类排名1/106，数据截至2024年4月30日，评级发布日期2024年5月7日。基金评价结果并不表示对基金业绩未来表现的预测，也不视作投资建议。

富荣沪深300指数增强由富荣福泰混合变更注册而来，自2019年1月24日起正式实施转型，于2021年4月19日增加存托凭证投资范围和投资策略，R4（中高风险）。基金经理任职期：邓宇翔（2018.11.6-2022.08.05）、郎骋成（2020.07.16-至今）。富荣沪深300指数增强A2019年-2023年的业绩及同期业绩比较基准分别为：45%/28.83%、85.59%/25.86%、10.16%/-4.85%、-14.85%/-20.58%、-11.47%/-10.79%；富荣沪深300指数增强C2019年-2023年的业绩及同期业绩比较基准分别为：44.84%/28.83%、85.41%/25.86%、10.05%/-4.85%、-14.93%/-20.58%、-11.56%/-10.79%。数据来源：基金定期报告，截至2023年12月31日。

风险提示：1、投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。2、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。3、基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。基金评价结果并不表示对基金业绩未来表现的预测，也不视作投资建议。4、投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。5、本材料中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但本公司及研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本材料所包含的信息或建议在本材料发出后不会发生任何变更，且本材料仅反映发布时的资料、观点和预测，可能在随后会作出调整。6、本材料中的资料、观点和预测等仅供参考，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。市场有风险，投资需谨慎。市场过往表现不预示未来。

 $富荣沪深300指数增强A(OTCFUND|004788)$$富荣沪深300指数增强C(OTCFUND|004789)$

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