5-16 兆易创新行业排名世界第三的公司真的有定价权吗？（对比全球）

兆易创新很牛这是真的，但是牛到可以定价flash，扭转存储周期吗？答案是否定的。存储的市场定价权仍然在韩美全球一线大厂手里。回头看此轮存储周期见底到反转，可以简单归纳为

第一，一线（全球存储）大厂去库存明显，经销商提价补库，进一步提高出厂价。这一点有点类似于中国的白酒行业的茅台。内存的定价权周期变动，兆易创新仅仅是跟随者，无定价话语权。

第二，兆易创新很牛，但是仅仅是全球存储上市公司中的一叶浮萍。如果将兆易一季报的业绩与全球同业公司的业绩（变动）相比，可谓零头都比不上。

兆易创新2024牛市吗？

引用国际观点：

“值得注意的是，尽管原厂坚定看好AI以及消费电子为存储器市场带来的助力，但业界认为，此次存储市场上扬并非因为终端市场全面复苏，更多是因为存储原厂根据市况调节产能，推动供需平衡发展，进而改善盈利。

终端市场方面，AI浪潮下HBM虽然发展火热，但产能供应不足，消费电子市场复苏则不如人们此前预期。因此，业界对后续存储市况观点较原厂更加谨慎。”

个人观点：从大环境看，今年仍是美国加息的年份，大a资金有限，无力面面俱到。

从估值看，兆易创新50倍起步的业绩，全年业绩9亿左右。

从全球存储的跟跑者看，如果大厂停止涨价，那么兆易创新下半年涨价节奏止步，叠加需求复苏乏力，业绩高增难以延续。

结论，兆易创新500亿市值，对应8-9亿的业绩，高估否，如遇资金牛市，那么这个算低。

但是，今年肯定不是水牛年（可参考茅台市值（白酒）变化）。

推测，价格在55至年线下方震荡一年。这个可对照2017年的三安光电走势。

《存储大厂扭亏为盈，景气市况能否持续？》

5月15日，铠侠公布截至2024年3月31日的2023财年第四季度财报，此前三星、SK海力士、美光与西部数据均已公布今年最新财报，为存储市场释放出了良好信号。展望未来，存储市况又将如何发展？

铠侠扭亏为盈

该季铠侠营收3221亿日元，环比增长60.1%，实现营业利润439亿日元、净利润103亿日元，二者环比皆扭亏为盈。

对于该季表现，铠侠表示，得益于市场供需平衡改善，公司营收随着产品平均售价（ASP）的增长而增加，以美元为基础的ASP在该季度上涨了约20%。同时，在ASP增加和库存价值损失减少的支持下，铠侠回到了盈利状态。

该季铠侠推出了新一代UFS 4.0嵌入式闪存产品，并开始生产采用CBA技术的第八代BiCS FLASH，以提高产品的性能和成本效益。此外，铠侠还展示了其在数据中心和企业级SSD领域的实力。

展望未来，铠侠认为供应需求平衡将持续改善，销售价格上升，闪存制造商将调整生产以应对智能手机与PC市场需求增长；PC、AI带动下，SSD尤其是高性能SSD需求将上涨，铠侠认为SSD市场长期增长潜力将大于NAND闪存市场；铠侠将继续优化生产和运营成本，以应对市场变化，确保盈利与公司竞争力。

其他原厂业绩同样成长

2024年以来，在AI强势驱动下，存储器市场迎来较为强劲发展，尤其是以HBM、DDR5等为代表的高附加值产品，市场需求持续上涨，带动原厂业绩成长。除铠侠外，其他原厂同样公布了亮眼业绩。

三星今年一季度负责半导体业务的数字解决方案（DS）部门营收为23.14万亿韩元，营业利润为 1.91万亿韩元，自2022年第四季度以来首次实现盈利。其中，存储业务营收为17.49万亿韩元，环比增长11.3%，同比增长96.1%。

SK海力士今年第一季度营收为12.4296万亿韩元，营业利润为2.886万亿韩元，净利润为1.917万亿韩元。SK海力士在去年第四季度已经实现扭亏为盈，今年一季度该公司营业利润也创下了市况最佳的2018年以来同期第二高。

美光截至2024财年二财季（截至2024年2月）财报显示，该季美光实现营收58.24亿美元，同比增长58%，GAAP净利润为7.93亿美元，成功实现扭亏为盈。

西部数据今年一季度营收34.57亿美元，同比增长23%。在Non-GAAP会计准则下，西部数据净利润为2.10亿美元，同样实现扭亏为盈。

存储器市场景气能否持续？

值得注意的是，尽管原厂坚定看好AI以及消费电子为存储器市场带来的助力，但业界认为，此次存储市场上扬并非因为终端市场全面复苏，更多是因为存储原厂根据市况调节产能，推动供需平衡发展，进而改善盈利。

终端市场方面，AI浪潮下HBM虽然发展火热，但产能供应不足，消费电子市场复苏则不如人们此前预期。因此，业界对后续存储市况观点较原厂更加谨慎。

然而，今年受台湾地区403地震影响，市场零星传出有PC OEM供应商出于特殊考量，接受高昂的DRAM及NAND Flash合约价涨幅，但仅是零星成交情况。至4月下旬，相关业者陆续完成新一轮合约价议价后，涨幅较原先预期扩大，推动全球市场研究机构TrendForce集邦咨询同步上修第二季DRAM、NAND Flash合约价涨幅，除了反映买方欲支撑在手库存的价值，关键更包含供需两端对AI市场展望的考量。集邦咨询预计，第二季DRAM合约价季涨幅将上修至13~18%；NAND Flash合约价季涨幅同步上修至约15~20%。

NAND Flash方面，集邦咨询重点指出，受限于消费性产品需求复苏情况不明朗，故原厂普遍对于非HBM晶圆产能的资本支出趋于保守，尤其是价格仍处于损益平衡点的NAND Flash。