近期美国关税政策变化较多，我们梳理如下：
1）针对东南亚四国的201关税
#事件： 5月16日美国白宫刊登声明，6月6日关税豁免期结束，针对东南亚四国不再将双面组件排除在201关税之外。上述变化并不意外，基本属于预期之内，2月23日韩华就向美国贸易代表（USTR）请愿，要求撤销双面太阳能电池板的关税豁免。当时海外媒体称消息人士认为这很可能会被接受。
#影响： 我们认为201针对双玻对东南亚出口美国影响不大，税率不高且容易传导。按照此前规定，2024-2025年201年关税税率分别为14.25%、14%。
2）针对东南亚四国的AD/CVD（双反税）
#事件： 5月16日美商务部（DOC）宣布发起对东南亚四国的电池组件发起双反调查。该事件同样早在预期之内。3月下旬海外券商就曾报道，针对东南亚（可能还包括印度）的双反请愿书或于4月25日之前提交，促使本土组件FirstSolar大涨。4月24日美国政府正式披露，韩华、梅耶博格、First Solar、REC等七家美国光伏企业正式向美商务部、美国际贸易委员会（ITC）提交申请，要求开展双反调查。
#影响： 根据规定， DOC将在收到申请后的第20天启动调查（也就是5月16日），预计6月10日发布ITC初裁结果，24Q4陆续发布DOC对CVD和AD的终裁结果，25Q1发布ITC终裁结果。因而东南亚双反最早生效也要到2025Q1。目前涉案四国的电池组件占美国总进口量的80%以上，东磁、天合、中润有四国外的东南亚在产或规划产能。税率目前尚不确定，可能在15%-50%。该事件如果落地，可能会大幅提升美国组件价格至40-50美分/W，利好当前在美国本土拥有组件产能的龙头企业。目前中国组件厂商在美已有产能约12GW左右，预计2024年落地的在建产能约11GW。
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