“之前高位买入的恒指，现在已经快回本了，要是能再涨一些就更好了！”一位炒了三年港股的个人投资者翻看行情兴奋地表示。
“一直有配港股，这行情，买的科技股已经涨了不少，幸亏之前没清仓。”某长期投资港股的人士说。
经过长时间的沉寂，最近港股终于“火”起来了。
5月16日，恒生指数涨1.59%，报收19376.53点；恒生科技指数涨0.76%，报收4072.15点。近期，港股连续大涨，恒生指数一度连涨十天。
火热的二级市场，在某种程度上也带动了港股的IPO市场。3月份以来，递表港交所的企业数量有一定增幅。近日，港交所新任行政总裁陈翊庭表示，预计大型IPO将重现市场，目前有100家企业正在港交所排队上市。
那么，近期港股为何出现上涨？背后是哪些资金在买入？这些资金又有着什么样的偏好？
港股为何持续回暖？
进入4月下旬，港股涨幅明显。Choice数据显示，自4月22日到5月16日，恒生指数累计涨幅19.43%，恒生科技指数累计涨幅24.22%。
其中，恒生指数曾连续10个交易日呈上涨状态，从4月22日到5月6日连续飘红。4月26日当天，恒生指数较底部已上涨超20%，进入技术性牛市。
港股持续大涨，背后有着什么样的原因？
艾德金融研究部董事陈刚表示，港股大涨主要基于几个方面：一是2019年-2023年低迷的表现使市场估值很低，现在属于正常的估值回归；二是地产政策的持续改善，使地产及其产业链迎来了积极的政策面行情；三是海外资金持续流入港股市场。随着美联储今年降息的“不确定性”增加，加上港股市场回升，海外资金对港股市场配置出现回流。
“另外，去年一季度开始，高股息行情一直延续至今，加上市场对港股红利税减免的预期升温，高股息、传统行业蓝筹股的强势表现一直是港股市场走强的催化剂。”陈刚说。
富途研究团队向界面新闻表示，港股恒生指数和恒生科技指数持续走高，主要受益于经济基本面的持续回暖，以及港股估值的持续修复。
“短期来看，有消息在传内地个人投资者投资港股需缴纳的红利税或被考虑减免，如果得到证实，将会持续带动港股大盘估值提升，尤其是对高股息板块带来利好。中长期来看，港股全球估值洼地的优势和经济基本面转好的趋势依然有效，预计未来能够持续提振港股市场。”富途团队分析道。
中泰国际策略分析师颜招骏告诉界面新闻，近期的政策利好能鼓舞市场情绪，叠加港股盈利预测下修压力放缓，有助港股向上。此外，美联储5月议息会议排除加息可能性，但高利率维持更长时间增加后续经济风险上升的几率，中期看10年期美债收益率或震荡后重回下行态势，有利于港股流动性压力的释放。
颜招骏表示，恒生指数风险溢价已低于滚动两年平均一个标准偏差，港股进一步上行的持续性仍需中国经济基本面连续转强、企业盈利预期上修及海外无风险利率不再上升支持，短期还需警惕交易性资金可能回撤带来的震荡。
“在当前资金面、政策面和情绪面共振向上的情况下，港股短期底部有支撑、向上有弹性的局面正在形成。在资金面情绪面推动下，若风险溢价回落至6%，10年期美债收益率4.4%，恒生指数短期内仍有4.6%的潜在升幅。预计5月恒生指数的主要交易区间上移至17150点至19200点。”颜招骏称，若恒指风险溢价回到去年8月的水平，最乐观情况下，恒指短期仍有4.6%的潜在升幅(19300点)。
兴业证券全球首席策略分析师张忆东认为，5月份行情将延续，从做空比例来看，short cover（短头寸）驱动的反弹现在远没有结束。但是，冰冻三尺非一日之寒，在过去数年熊市思维压制下，港股风险偏好的改善不会一蹴而就。如果港股情绪快速升温，比如，做空比例回到10%左右，或者，有更多大V喊港股牛市，那么看空港股的惯性思维会重新抬头并引发短期震荡，特别是在二季度后期到三季度初或有较明显震荡。
陈刚告诉界面新闻，当前看，港股市场仍有配置空间，一是2月以来指数表现强势，但估值仍处于相对低位；二是内地通胀回升，消费复苏继续出现积极信号；三是出口数据也出现明显改观。估值和基本面仍具备空间。港股二级市场回暖，将助于一级市场提速。
谁在买入？
港股持续上涨的背后，是资金在持续流入。
Wind数据统计，自4月份以来截至5月16日收盘，南向资金只有两天处于净卖出状态，其他时间都为净买入，累计净买入超过1000亿港元。
“从资金流动观察来看，外资从4月中下旬开始大举流入港股，尤其是在估值低位、业绩弹性较高的港股科技互联网板块。而南向资金自从内地房地产政策放松、减免港股通红利税的消息出现后，资金流入规模有显著提升，主要流向银行、电力、通信等高股息板块，以及房地产相关的板块。”富途研究团队表示。
不过，一位资深港股机构人士向界面新闻分析称，南向资金流向规模尚可，但不知能持续多久，向上动力还在，只是在减弱。
交银国际蔡瑞认为，2024年4月以来的反弹，市场共识是近期港股反弹，边际上最大的买家是外资，但受限于具体的数据可用性，难以具体定量分析外资到底是否在增持，以及增持的具体方向。
蔡瑞指出，外资确实在增持，但是仅仅是小幅净增持。其增持背后板块线索的最大亮点在于“大宗+AI”，在通胀交易驱动下，外资全面增持大宗为代表的中国周期板块。中国宏观数据和政策取向的超预期，加上能源、原材料板块受益于全球大宗商品市场的回暖，再通胀交易回归，都使得外资全面增持中国周期板块。
板块上，蔡瑞分析指出，外资对AI相关的软硬件板块配置大幅度上升。其中IT板块提升幅度最大，且提升后占市场对应板块的比重是11个板块中最高的。另外，外资对大消费板块的情绪有所修复。外资先前对于中国的大消费板块整体偏向谨慎，但近期的反弹中，头部外资券商的可选消费与必选消费的持仓都有上升。
他认为，外资对于医疗板块仍在减持。海外不确定性、医保控费仍在持续、美联储降息预期的一再推迟令港股医疗板块承压。外资对于金融地产板块仍然谨慎，占比进一步下降。地产板块持平，近期该板块反弹，但外资未予以跟进。
在张忆东看来，目前海外资金流入港股，是高低切换的逐利行为。长线型的资金特别是全球大型资管公司，近期只是从高位资产拿出一些资金，从过度拥挤地做多美股科技股、做多日本的策略里获利落袋，拿出少许资金投入中国资产，“高低切换”带来四两拨千斤的效果、进一步加速港股short cover、空头回补。
“但是，二季度后期或三季度初期，部分外资可能对当期购买的中国资产‘获利落袋’。届时，外资进入度假季；另外，美国逆回购账户余额可能回到低位，2019年美国逆回购市场就引发过流动性冲击。美债十年期收益率居高难下，高利率环境对美国商业地产的影响大，降息时间推迟，最终将影响中小金融机构。”张忆东分析道。
文章来源：界面新闻
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