证券市场周刊
3小时前
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伴随行业回暖，集成电路封测行业多家龙头公司积极争抢技术人员，不过，现阶段行业仍处于盈利能力修复进程中。
自年初以来，集成电路封测市场逐渐显现复苏迹象，如今该迹象得到了上市公司业绩层面的佐证。据统计，今年一季度集成电路封测公司整体实现营收双位数和业绩翻倍增长，个别龙头公司业绩增长20倍。在业绩提振之下，集成电路封测行业开启人员扩张模式，截至目前，员工总量相比去年同期增加了1567人，新增人员主要是技术人员。
封测行业迎来“触底反弹”新阶段
多家公司争抢技术人员
集成电路封测行业正在经历“触底反弹”阶段，今年一季度行业总营收和总净利润显现拐点迹象。
据统计，申万集成电路封测板块13家A股公司2023年合计实现营业收入727.18亿元，同比减少32.4亿元；合计实现归母净利润27.21亿元，同比减少约30亿元。具体到13家公司层面，2023年实现营收增长的有8家，同比增加一家；实现归母净利润为亏损的2家，同比增加1家。
进入今年一季度，集成电路封测板块13家A股公司合计实现营业收入176.56亿元，同比增长20.55%；合计实现归母净利润3.99亿元，同比增长159%。在公司层面，相比去年全年共4家公司是业绩同比增长，今年一季度业绩实现同比增长的公司数量达8家，提升一倍。
在业绩规模方面，集成电路封测公司普遍盈利规模较小，今年一季度归母净利润过亿元的仅长电科技一家，归母净利润为1.35亿元。实现归母净利润翻倍的有3家，分别是通富微电、颀中科技、华天科技，分别同比增长了2064.01%、150.51%和153.62%(见表1、表2)。
与行业整体业绩回暖相呼应，行业整体用工人数也出现增加迹象。据统计，截至5月12日，13家集成电路封测公司的员工总数为81823人，同比增加1567人。在员工构成中，行业技术人员数量达到23063人，同比增加了1585人。
具体到公司层面，甬矽电子员工人数增加明显，增加了1808人，通富微电增加了807人。技术人员增加明显的是华天科技和颀中科技，分别达到552人、473人。
盈利能力持续修复
在行业显露回暖迹象的背景下，投资者对上市公司的期待正在提高。有投资者在上证e互动平台向长电科技董秘提问：“长电2023年四季报营收92亿元，扣非利润5.7亿元，而2024年一季报营收68亿元，利润1.35亿元。这可是连续的两个季度。工厂生产应该具有连续性才是，为何这连续的两个季度营收和利润会出现断崖式的下跌差值那么大？不理解请解释说明！”
对于投资者的提问，长电科技在5月10日回复称：“公司业务具有明显季节性特征，下半年为公司业务旺季，营收及利润一般都明显高于上半年淡季。尽管一季度公司营收利润环比有所下降，但同比看公司营收及利润均实现了双位数以上的增长。”
同样，在2023年报发布之际，有投资者在深交所互动易平台向通富微电提问：“公司集成电路封装测试业务，2021年-2023年毛利率从16.97%、13.58%、11.50%呈逐年大幅下降趋势，请问毛利率逐年下降的具体原因是什么。”
通富微电回复称：“由于2023年，半导体市场经历了起伏，公司传统业务遭遇较大挑战，导致公司产能利用率及毛利率下降。”
上市公司盈利能力尚在修复中，同时，封测行业资产减值损失也存在稳中有降的趋势。据统计，封测行业2022年资产减值损失(损失以“-”号填列)为-4.89亿元，2023年缩减到-1.97亿元。其中，长电科技资产减值损失分别为-2.57亿元和-7267.55万元，当年占比分别为52.56%和36.82%。到今年一季度，长电科技资产减值损失为-1774.99万元，占行业总资产减值的56%。
对于2023年资产减值损失同比降幅明显情况，长电科技在变动原因说明中指出：“主要系强化材料采购管理，计提存货跌价准备减少。”长电科技2023年报显示，公司存货跌价损失-5658.33万元，相比2022年减少2108.65万元。
在资产减值损失减少的同时，长电科技的信用减值损失也有新变化。公司2023年信用减值损失-493.59万元，相比2022年的3421.53万元变动比例为-114.43%。对此，公司解释称：“主要系上年收回客户逾期货款。”今年一季报，公司信用减值损失为682.25万元，而2023年一季度时为517.18万元。
国家大基金“调仓”
长电科技将迎来控股股东
截至目前，国家大基金——国家集成电路产业投资基金股份有限公司、国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司在封测行业共入驻了3家公司，分别是长电科技、华天科技、通富微电。国家集成电路产业投资基金在长电科技和通富微电的持股比例分别为13.24%和11.26%；国家集成电路产业投资基金二期在华天科技、通富微电的持股比例分别为3.21%和1.35%，大基金的持股比例均与上季末持平。
一季报数据显示，长电科技实现营业收入68.42亿元，同比增长16.75%；实现归母净利润1.35亿元，同比增长23.01%；经营活动产生的现金流量净额13.73亿元，同比增长11.26%；基本每股收益0.08元，同比增长33.33%。通富微电实现营业收入52.82亿元，同比增长13.79%；实现净利润9849.24万元，同比大增2064.01%。华天科技实现营业收入31.06亿元，同比增长38.72%；实现归母净利润5703.4万元，同比扭亏为盈；实现经营活动产生的现金流量净额5.54亿元，同比增长超229.09%。
国家大基金的持股风格偏向长期，据统计，国家集成电路产业投资在2017年中报新进长电科技，初始持股比例为9.54%，至今持股时间长达9年，期间持股比例最高为19%；2018年一季报新进成为通富微电十大股东，初始持股比例为15.70%，至今持股时间长达6年，期间持股比例最高为21.72%。国家集成电路产业投资基金二期在2021年年报新进华天科技、在2022年年报新进通富微电之后，持股数量一直没有变化。
与大基金“持股不变”策略不同，封测行业龙头之间还出现交叉投资现象。在一季度，华天科技大手笔买入长电科技股份。据长电科技公告披露，一季度，华天科技新进成为公司十大股东，持股比例为1.25%，持股数量2230.75万股。
据华天科技2023年报，截至去年底，公司证券投资共3只股票，均系这些公司IPO前取得的股权投资。据这些股票十大股东数据，华天科技仅在其中一家公司中位列前十大股东，持股数量325.76万股。仅从持股数量对比看，华天科技持有的长电科技的股票数量，超过前述3只股票持仓，位列第一。
据华天科技一季报，报告期内，公司“投资收益为5583.77万元，较上年同期的-13680.74元增长408247.99%，主要为本报告期公司进行证券投资取得的投资收益”。这意味着华天科技对长电科技的投资获得了较大的账面浮盈。据了解，长电科技一季度股价表现呈V型走势，区间振幅为37.27%，区间最大涨幅在40%以上。
有投资者在深交所互动易平台向华天科技提问：“请问为什么增持自己股票还没有买入长电多，大笔买入长电出于什么考虑。”公司回复称，“公司证券投资行为。”
值得一提的是，在公司治理上，长电科技将改变无控股股东的局面。长电科技在一季报中披露，“公司于2024年3月26日收到通知，公司股东国家集成电路产业投资、芯电半导体分别与磐石香港签订了《股份转让协议》。按照《股份转让协议》完成长电科技股份交割及长电科技董事会改组后，磐石香港或其关联方将持有公司40312.29万股，占公司总股本的22.54%，将成为公司控股股东。”
有投资者在上证e互动询问此事，“长电科技一二股东的股权转让进度如何了？”公司在5月9日回复称：“本次公司股东权益变动事项仍在进行中。公司将根据该事项进展情况，及时履行信息披露义务。”
(本文已刊发于5月18日《证券市场周刊》。文中提及个股仅作举例分析，不作买卖推荐。)
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