天成自控：拟收购长沙安道拓汽车部件公司48%股权，乘用车座椅业务有望进入广汽供应链，浙商证券维持“买入”评级

天成自控近日发布公告称，公司计划以自有资金1056万元收购长沙安道拓汽车部件有限公司48%的股权，此举有望助力其乘用车座椅业务进入广汽供应链体系。收购完成后，长沙安道拓将成为天成自控的参股子公司，并与广汽零部件有限公司合作，开拓更多优质客户，进一步提升市场份额。

公司财务数据显示，历史包袱基本出清，2023年公司毛利率和净利率分别为20.73%和0.99%，同比提升6.58和20.17个百分点。而在2024年第一季度，公司毛利率和净利率进一步提升至22.14%和2.73%。

在业务层面，2023年天成自控的商用车座椅营收同比增长52%，缓解了工程机械座椅和航空座椅在低谷期的下滑；乘用车座椅营收则同比略微下滑2%，但通过产品结构优化，毛利率提升至11.83%。预计2024年，公司多个乘用车座椅项目将进入量产阶段，助力业绩上行。

此外，公司在航空座椅领域也取得显著进展，通过收购英国Acro公司，获得了欧洲航空安全局（EASA）和美国航空管理局（FAA）的适航资质，强化了其波音和空客的供应链地位。公司未来有望通过成本控制和轻量化产品优势，成为eVTOL座椅市场的潜在龙头。

尽管面临汽车座椅行业竞争加剧以及eVTOL应用推广不及预期的风险，浙商证券预计公司预计2024-2026年归母净利润分别为0.9亿元、2.1亿元和2.9亿元，同比增长553%、124%和42%，维持对公司的“买入”评级。