消费ETF(510150)联接基金（A类217017、C类004407）
上周回顾：
同期沪深300上涨0.32%、上证综指下跌0.02%，消费80指数跑输市场。
后市展望：
4月社零同比增长2.3%，增速较3月回落0.8%，除汽车以外的消费品零售额同比增长3.2%，按消费类型分4月份，商品零售同比增长2.0%，较上月回落0.7%，餐饮收入增长4.4%，较上月回落2.5%，汽车消费同比下降5.6%，降幅较上月扩大1.9%，新能源乘用车零售量增长28.2%，继续维持高增长；
近期房地产相关支持政策频出，全国范围内核心城市限购陆续松绑，仅剩海南省、北京、上海、广州、深圳、天津等6地实行不同程度的限购政策，5月17日国务院组织召开房地产工作相关会议，首套房最低首付款比例调整为不低于15%，二套不低于25%，取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限，5年以下（含5年）和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.35%和2.85%，相关政策有望进一步引导新的地产供需关系，提振宏观经济预期;
一季报业绩角度看，消费头部企业保持较好的业绩增长，经营韧性较强，继续关注消费品以旧换新行动方案落地情况，以及宏观政策加码情况，有望增强需求回暖预期。
招商上证消费80ETF是首只跟踪消费板块的ETF基金，上证消费80指数全面涵盖了医药生物、食品饮料、汽车、休闲服务、家用电器等消费领域的80家龙头公司。$消费ETF(SH510150)$$招商上证消费80ETF联接C(OTCFUND|004407)$
食品饮料ETF（159843）
上周回顾：
上周申万一级食品饮料指数下跌0.39%，同期中证全指指数下跌0.01%、沪深300指数上涨0.32%，食品饮料行业指数跑输大盘。国证食品细分子行业中跌幅较大的是食品及饲料添加剂和零食，分别下跌4.04%和3.82%。
后市展望：
2024年4月社零温和增长，同比2.3%（前值3.1%）；CPI小幅上行，同比0.3%（前值0.1%），环比0.1%（前值-1.0%）；PPI维持弱势，同比-2.5%（前值-2.8%），环比-0.2%（前值-0.1%），CPI、PPI趋势有所分化侧面反映出居民端需求不差，但工业端需求较弱，部分行业产能过剩。
食品饮料相关价格未有明显起色，食品烟酒CPI同比-1.4%（前值-1.4%），环比-0.7%（前值-2.2%）；食品制造业、酒饮料和精制茶制造业PPI同比分别为-1.2%（前值-1.2%）、0.3%（前值0.2%），环比分别为-0.2%（前值-0.4%）、-0.1%（前值-0.1%）。
产业层面，一季度白酒板块的淡旺季分化明显，品牌势能强的高端、次高端及地产龙头酒企利用渠道扩张提高市占率，维持较高的收入与利润增速，行业调整期中市场竞争格局愈发清晰。大众品板块进入成本红利期，在消费需求弱复苏的背景下，休闲零食子板块呈现较高景气度。
展望后市，财政端特别国债开启发行，地产端重大转向政策密集催化，有望修正市场对地产风险的担忧，提振经济改善预期，食品饮料行业与经济相关性较强，有望受益于后续宏观环境改善与产业景气回升，顺周期下业绩与估值均存修复空间。
招商国证食品饮料ETF跟踪的指数是国证食品饮料行业指数（399396.SZ），该指数由食品饮料行业中总市值最大的前50只龙头公司构成，占比前三的细分行业为：白酒、乳制品和调味发酵品。$食品饮料ETF(SZ159843)$
畜牧养殖ETF（516670）联接基金（A类014414、C类014415）
上周回顾：
上周指数延续强势，申万一级农林牧渔指数上涨1.29%，同期中证全指指数下跌0.01%、沪深300指数上涨0.32%，农林牧渔行业指数跑赢大盘。中证畜牧细分子行业中涨幅较大的是动物保健和饲料，分别上涨4.75%和1.87%。
后市展望：
价格端，猪价上行，市场看涨情绪较浓。根据猪好多网，截至5月17日生猪（外三元）全国均价为15.31元/公斤，周环比上涨2.13%；同期15公斤仔猪全国均价为42.03元/公斤，周环比上涨5.84%。同期，养殖利润改善，外购仔猪养殖利润为132.17元/头，周环比上升35.92元/头；自繁自养利润达-15.21元/头，周环比上升28.76元/头。产能方面，从22年末至24年3月，能繁母猪存栏已经累计去化9.1%，考虑到生猪养殖企业的资产负债率仍在高位攀升，2024年一季度末上市猪企平均资产负债率为67.01%，较上年四季度提升1.01个百分点，高负债压力下猪企或对产能扩张继续保持克制，这有望提高未来猪价上行的持续性。投资层面看，本轮周期市场更加关注逻辑兑现的确定性，指数并未抢跑猪价。新生仔猪数从2023年10月出现拐点，这意味着6个月后，即2024年4月开始进入生猪出栏量的拐点，后续生猪供应压力逐月减轻，供给端的实质性收紧是推动猪价上涨的关键条件，板块投资重点将从产能去化转向猪价上涨，猪价上行或成为催化股价的主要因素，可重点关注猪周期预期下的畜牧养殖板块投资机会。
招商中证畜牧养殖ETF跟踪的指数是中证畜牧养殖指数（930707.CSI）,该指数从沪深A股中选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司股票作为样本股，以反映畜牧养殖相关上市公司股票的整体表现。在猪肉、鸡肉等肉类价格上行或整体通货膨胀的经济环境下，畜牧养殖ETF或将受益。$畜牧养殖ETF(SH516670)$$招商中证畜牧养殖ETF联接C(OTCFUND|014415)$
医疗器械指数ETF（159898）
上周回顾：
医药生物（申万一级）下跌2.12%，同期沪深300上涨0.32%、上证综指下跌0.02%，医疗器械指数跑输市场。
后市展望：
美将对来自中国的部分进口商品提高关税，其中提及了医疗器械中的低值耗材，其中注射器和针头的关税税率将从0%增加到50%，对于部分个人防护装备（PPE），包括防护面罩（带呼吸阀）和口罩，关税税率将从0~7.5%增加到25%，橡胶医用和手术用手套的关税将在2026年从7.5%增加到25%，国产低值耗材产品因技术达标、成本优势等出海较为成熟，本次加税品种更多为疫情期间大量出口的品类，且部分国内企业也已经在海外建设生产基地，未来预计将会有更多企业进行海外布局来规避相关影响；
关注医疗设备更新换代政策，相关配套政策和设备采购将逐步落地，板块一季度基数影响较大，二季度虽然仍有基数问题但环比有所改善，三季度低基数下增速有望抬升，预计行业估值和业绩确定性有望持续迎来修复；中长期看强监管、严监管的新常态下，药械入院等流程有望更加规范透明，利于行业竞争格局优化，龙头市占率将进一步提升。
医疗器械指数（H30217.CSI）聚焦沪深两市医疗设备、体外诊断、高值耗材等领域，伴随医疗体系补短板及行业扩容长期受益。$医疗器械指数ETF(SZ159898)$$招商中证全指医疗器械ETF发起式联接C(OTCFUND|018396)$
软件龙头ETF（159899）云计算ETF（159890）
上周回顾：
计算机板块表现较平。
上周计算机板块整体表现较平淡，从指数涨跌来看，计算机指数下跌0.01%，其中IT服务上涨0.22%，软件开发下跌0.45%，计算机设备上涨0.36%。
后市展望：
计算机板块仍受国内人工智能主线催化。
上周OpenAI发布了新模型“GPT-4o”，可以接受文本、音频和图像的任意组合输入，并生成文本、音频和图像的任意组合输出，向更自然的人机交互迈出一步，人机交互能力大幅度提升，人工智能大模型仍在快速发展中。
计算机板块（申万一级行业指数）一季度营业收入增速同比增长5.11%，其中软件开发6.36%，相对较平，归母净利润增速同比无论是计算机整体板块还是软件开发板块皆大幅下滑，整体来看，计算机板块受宏观环境影响仍旧较大，利润拐点或需重点关注经济整体复苏情况，股价与业绩一般并不会同步。股价受产业技术发展预期影响较大，目前催化计算机板块股价上行的因素仍是未来AI应用在国内的落地节奏。
目前全球开源大模型相对较为丰富，随着开源生态的蓬勃发展，下游应用亦有望有所推进，AI应用生态的繁荣有望加速，叠加海外软件龙头业绩的超预期，投资者对于国内AI应用已开始重新预期，而对于算力板块，近期工业和信息化部副部长在新闻发布会上就《2024年政府工作报告》提出的“加快形成全国一体化算力体系”发表重要讲话。近期中国发展高层论坛落幕，国家数据局局长表示，生成式人工智能的快速发展对算力提出了更高、更迫切的需求，综合以上全国算力一体化算力体系建设的紧迫性愈益突出。
围绕人工智能板块的政策催化不断，计算机板块承担了智能制造与国内人工智能发展的重要角色，因此计算机板块关注度较为持续，但目前计算机整体板块业务仍旧由非AI相关业务贡献，在当前宏观经济不太景气背景下，业绩承压，股价波动相对较大。
软件龙头ETF（159899）跟踪中证全指软件指数（H30202.CSI），该指数选取中证指数体系内软件开发领域的前50名公司作为其成分股，涵盖基础软件、应用软件、网络安全、工业软件等各细分领域龙头，是数字中国、信创主题的直接受益标的，长期配置价值相对较高。$软件龙头ETF(SZ159899)$$招商中证全指软件ETF发起式联接C(OTCFUND|018386)$
云计算ETF（159890）跟踪中证云计算与大数据主题指数（930851.CSI），该指数选取50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司 A 股作为样本股，包含算力与应用，算力约占比50%（光模块、IDC、数据库、集成商），应用约占比50%（软件龙头+游戏+广告营销），是AI产业链算力与应用龙头集合。$云计算ETF(SZ159890)$
消费电子ETF招商（159779）
上周回顾：
电子板块整体平稳，子行业消费电子领涨。
上周电子板块整体表现较平，而子行业内消费电子板亮眼，从指数行业涨跌来看，申万一级行业电子板块上涨0.39%，对应到申万二级行业消费电子板块上涨3.08%，半导体板块下跌1.31%，电子化学品板块下跌1.21%，元件板块上涨1.27%，光学光电子板块上涨1.03%，其他电子板块上涨3.06%。
后市展望：
跟踪AI对于智能终端的赋能。
2024年一季度智能手机出货量2.89亿部，环比降低11.25%，同比增长7.74%，从出货量看下游手机复苏情况相比去年三、四季度较弱，分品牌看苹果手机相对较弱，安卓手机延续前期强势复苏态势。全球PC出货量2024年一季度同比转正，分品类看笔记本电脑微增，台式机出货量相对较平，平板电脑需求较疲软，此外AR/VR销量2023年四季度承压。
消费电子板块（申万二级行业指数）2024年一季度收入同比增速40.7%（去年低基数），归母净利润同比增速10.5%，此外结合行业整体的存货规模增速、在建工程增速一级资本开支增速来看，消费电子板块确实在修复过程中，但行业整体扩产趋势不明显，相对较为保守。
台湾半导体制造龙头对于AI预期相对乐观，2024年公司指引AI处理器收入将同比翻倍以上增长，说明全球半导体下游结构性复苏仍持续中，一方面是AI的强劲需求带来的存储链的快速复苏；一方面是传统消费电子下游应用复苏节奏相对缓慢。在此背景下，板块整体beta或相对较弱，可关注人工智能叠加应用终端创新推进，后期重点跟踪AI手机与AI PC的推出与销量，以及AI与可穿戴设备的结合创新，AI或可以重新燃可穿戴商机。
消费电子ETF招商（159779）跟踪中证消费电子主题指数，中证消费电子主题指数从沪深市场中选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子主题上市公司证券的整体表现。$消费电子50ETF(SZ159779)$
中概互联ETF（513220）香港科技50ETF（159750）
上周回顾：
港股市场继续大幅上行。
受国内积极政策落地与美联储降息预期升温等利好因素推动，港股继续延续前期上涨态势，从指数涨跌来看，恒生指数上涨3.11%，恒生科技指数上涨3.79%，恒生国企指数上涨3.21%，恒生综合指数上涨3.17%。
后市展望：
资金面与风险偏好提升促使本轮上涨。
近期港股整体基本面并未有较大变化，近期涨幅较大或依然是资金面推动，一方面是美联储降息的预期变动，另外一方面近期前期涨势较好的日股4月初以来有所回调，美股4月中旬亦有一段大幅波动，或避险情绪有所提升，而港股市场估值较低，相比另外两个市场性价比较高。
此外证监会发布《5项资本市场对港合作措施》优化互联互通机制，对投资者情绪有一定提振，港股通南下资金持续处于净流入态势，短期股价快速上涨较多，增加了股市波动风险，长期上行趋势的改变需要基本面的支撑，而当前港股整体基本面并未发生拐点，港股科技中头部公司多为互联网公司，估值处于相对历史底部，可以看到投资者情绪稍微提振对于该板块的催化显著，互联网行业同时具备消费与科技属性，去年一季度以来，AI技术升级带来相关产业链公司的较大行情，可以看到美股与A股相关公司皆受到较大关注，而港股中互联网头部公司产业内具有较大优势，但并未受到市场更多关注，科技属性并未在互联网板块估值上有所体现，或市场对互联网板块的关注点更多在于其“消费属性”，更关注国内经济复苏以及消费复苏的数据并以此参与互联网板块行情，但即便如此，随着时间推移，随着股价下行，配置机会已现，且往后来看，或美联储进入降息通道的时间愈来愈近，成长板块具备更多看多契机。
对于人工智能机会，互联网板块内头部公司在AI领域的优势在于积累了大量可训练数据，能更有效推进人工智能的技术发展、应用情况以及商业化落地，而对于这点互联网板块公司并未有更多的估值提升，但实际上互联网公司不仅掌握数据及技术，并掌握较多下游应用场景，其推出的大模型可赋能其主营业务，为其下游客户带来更好体验，丰富其主业价值链，繁荣其下游应用生态，逻辑上利于公司估值提升。
中概互联ETF（513220）跟踪中证全球中国互联网指数，简称全球中国互联网，该指数从全球上市的中国内地公司证券中选取市值较大的30只互联网公司证券作为指数样本，当前成分股包含沪、深、港、美地区中国互联网公司，涵盖较全定位龙头，配置价值突出。$中概互联ETF(SH513220)$
香港科技50ETF（159750）跟踪中证香港科技指数，中证香港科技指数从香港上市证券中选取50只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本，以反映香港市场科技龙头上市公司证券的整体表现。从行业配置上看，港股科技指数931574.CSI在互联网与CXO、创新药占比相对较高，权重股整体资产质量较好，长期投资价值显著。$香港科技50ETF(SZ159750)$
半导体设备ETF（561980）
上周回顾：
半导体板块回调，子行业分立器件回调幅度较大。
上周电子整体板块表现较平，子行业半导体有所回调，而半导体内各子领域皆回调，从指数涨跌来看，申万半导体指数下跌1.31%，其中半导体设备下跌1.27%，模拟芯片设计下跌1.57%，数字芯片设计下跌0.64%，半导体材料下跌1.22%，集成电路封测上涨0.05%，分立器件下跌3.16%。
后市展望：
受国内半导体制造端扩产催化，国产半导体设备与材料依然面临机会。
上周美称将对自中国进口的半导体的关税水平从目前的25%增加至2025年的50%，据海关总署数据，2021年中国大陆出口集成电路产品1537.9亿美元，而中国大陆对美国出口半导体产品约25亿美元，占整体出口额的1.6%，从实际来看美国增加关税对国内半导体产业影响相对较小。目前全球半导体产业本地化生产的特点愈来愈明显，2023年中国集成电路进口金额为3493.77亿美元，而同期中国大陆集成电路出口总金额为1359.74亿元，相比之下，中国仍旧是全球较大的半导体进口国，中国半导体国产化空间较大。
上市公司一季度报告披露完毕，使用申万一级行业指数口径来看，半导体整体板块收入与利润皆有明显改善，半导体整体板块营业收入同比增速20%，子领域内半导体设备依然领先保持高增速达42%，归属母公司净利润同比增长来看，半导体设计板块增速领先主要由于去年低基数，其次为半导体设备，半导体设备维持与去年同期水平高增速达87%。受益于整体半导体周期复苏以及AI应用发展催化，半导体整体板块确实在复苏周期中，子领域半导体设备受益于国产替代加速催化，整体板块尤其是龙头平台型公司利润与收入继续维持高增，而随着下游晶圆厂的复苏，二季度扩产节奏有望提升，而美国半导体新的出口管制让半导体设备国产替代的需求越发迫切，国内算力及先进制造领域国产化有望进一步加速，因此设备公司的收入与利润二季度及下半年有望继续保持高增速，但当前设备板块的估值仍旧处于历史底部，其中龙头平台型公司对标海外公司估值亦具备性价比，值得重点关注。
半导体设备ETF（561980）跟踪中证半导体产业指数，中证半导体产业指数选取业务涉及半导体材料、半导体设备以及半导体应用的上市公司证券作为待选样本，按照过去一年日均总市值由高到低排名，优先半导体材料和设备类证券中选取排名前 40 的证券作为指数样本；若不足 40 只，则从半导体应用类证券中依次补充，使得样本数量达到 40 只。为保障该指数定位半导体设备材料，加权中约束半导体设备材料权重不低于75%。$半导体设备ETF(SH561980)$
双碳ETF（159641）
上周回顾：
同期沪深300上涨0.32%、上证综指下跌0.02%，碳中和指数跑输市场。
后市展望：
山东省印发新能源产业行动计划（2024-2025年），提出2024年，全省新能源和可再生能源发电装机达到1亿千瓦以上，新能源新材料产业营业收入达到1.45万亿元左右，2025年装机规模达到1.1亿千瓦以上，新能源新材料产业营业收入达到1.5万亿元左右，2025年新型储能规模6GW以上；
美对来自中国的部分进口商品提高关税，其中涉及动力及储能电池、新能源车，对东南亚光伏电池发起双反调查，关注相关政策落地情况，以及国内产业链价格变动情况，高碳减排领域，关注电力市场化改革进展，钢铁建材等关注稳增长持续落地带来的需求改善。
双碳ETF（159641）跟踪中证上海环交所碳中和指数（931755.CSI），指数涵盖光伏、风电、储能、新能源车等等深度低碳领域中市值较大的，以及火电、钢铁等高碳减排领域中碳减排潜力较大的合计100只标的，并根据时间推移过程中碳中和贡献度的变化进行动态调整，成为配置碳中和长期投资机会的有效工具。$双碳ETF(SZ159641)$
电池ETF（561910）
上周回顾：
电力设备（申万一级行业）下跌1.68%，同期沪深300上涨0.32%、上证综指下跌0.02%，电池指数跑输市场。
后市展望：
5月第二周电车销量19.5万辆，同/环比 +62.8%/ +32.3%，渗透率44.3%，根据乘联会数据，5月1-12日，新能源车市场零售24.1万辆，同比增长31%，较上月同期增长10%，工信部、发改委、农业农村部、商务部、国家能源局五部门联合发文，开启2024年新能源车下乡，本次新能源车下乡车型目录有99款车，数量上比去年多了30款，车型选择更加丰富，并提到落实汽车以旧换新、县域充换电设施补短板等支持政策，消费需求有望进一步释放；
美国将根据1974年贸易法第301条，对来自中国的部分进口商品提高关税，其中电动汽车关税从25%提高到100%，动力电池从7.5%提高到25%，2024年执行，电池材料从7.5%提高到25%，其余关键矿物从0提高到25%，以上环节2024年执行，非动力电池（储能）从7.5%提高到25%，天然石墨和永磁体从0%提高到25%，2026年执行，总体看，对电动车、中游材料影响不大，电动车出口到美国市场的量较少、电池中游材料此前关税已经到25%，电池环节一方面企业加速出海建厂及技术合作，储能两年后实施也有缓冲时间，考虑产品性价比和关税向下游传导等因素，实际影响相对有限，继续跟进政策落地情况；继续跟踪电动车销量情况、行业产能变动情况、产业链价格企稳情况，以及海外相关电池政策变动情况。
电池ETF（561910）跟踪中证电池主题指数（931719.CSI），指数涵盖电池制造、核心材料、锂电设备、储能逆变器核心标的，为投资者提供便捷配置动力电池+储能潜力市场的有利工具。$电池ETF(SH561910)$$招商中证电池主题ETF联接C(OTCFUND|016020)$
生物科技ETF招商（159849）
上周回顾：
医药生物（申万一级）下跌2.12%，同期沪深300上涨0.32%、上证综指下跌0.02%，生物科技指数跑输市场。
后市展望：
国内头部公司将具有自主知识产权的 GLP-1 产品组合有偿许可给美国企业，公司通过产品授权以及参股形式多元化参与、分享自研GLP-1产品组合的海外市场拓展收益，成为公司产品出海的重要一步；
医药政策回暖迹象明显，尤其是创新药、医疗设备等相关政策持续推出，5月底的ASCO（美国临床肿瘤学会），多家国内创新药企重磅数据有望发布，全球新药临床进展有望为板块带来催化；医药技术创新迭代、新需求不断释放，医药创新发展和国际化是长期方向，需求端受经济增长、收入提升、人口老龄化等推动未来具备增量，继续关注医药景气方向长期布局机会。
中证生物科技指数（930743.CSI）聚焦CXO、疫苗及创新药械未来景气度持续上行，建议逐步配置耐心等待趋势机会。$生物科技指数ETF(SZ159849)$
数据来源：中证指数、国证指数，截止时间：2024/05/19，指数过往业绩不代表未来表现，基金投资需谨慎。若基金资产通过港股通投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
风险提示：上述投资观点、看法根据当前市场情况判断做出，未来可能发生改变。定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。指数过往业绩不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及本基金收益的保证。基金投资须谨慎。投资者在投资本基金前请认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，我们并不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。
$招商中证白酒指数(LOF)C(OTCFUND|012414)$$招商国证生物医药指数(LOF)C(OTCFUND|012417)$#房地产大招！住房贷款政策再度调整##低空经济利好频传，如何把握投资机会？##低空经济利好频传，如何把握投资机会？##英伟达先进封装工艺将使用玻璃基板##美新版生物安全法案通过，CRO企业何去何从？#
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