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上周关键词：【地产冲击】
>>市场整体回顾
上周债市整体仍维持偏多运行，短端利率在资金面宽松背景下维持强势，长端利率在多个事件影响下波动较大。
具体来看，周初，由于周末社融数据弱于预期和特别国债发行节奏慢于预期等利好因素，债市走强；周中，受到房地产收储政策传闻等影响下，债市走弱；周五，央行主管《金融时报》头版文章再谈长期长期国债收益率合理区间以及多项地产提振政策提振影响下，债市盘中多次走弱，但均强势收回。
图：债市走势
数据来源：Wind
>>宏观热点复盘
（1）多项地产提振政策落地
上周地产政策落地超预期，但仅造成债市短暂波动。
一方面，地产收储传闻对市场信心影响较大，但周五公布的细则弱于预期，市场情绪回补；另一方面，地产首付比例、贷款利率调整政策公布后，地产相关权益资产明显走强，但债券市场并未受到影响。从行情来看，债市对于需求侧改善逻辑仍等待数据验证，资金面宽松背景下债市表现坚挺。
（2）MLF价平量平符合预期
央行上周三开展1250亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率维持在2.5%不变，因当日有1250亿元MLF到期，本月MLF实现等量续作，结束此前连续两个月缩量续作的态势。
由于央行多次提示目前长端利率风险以及当前市场流动性较为充裕，因此投资者普遍预期本次操作为利率持平，数量持平或小幅减少，本次操作符合预期。由于目前商业银行息差较薄，市场认为下次降息前，可能需要先出现新一轮存款利率下调。
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