核心观点：
周五的四箭连发前三箭超市场预期，最后一箭3000亿远低于市场2万亿的预期，故而周五尾盘拉升翻红。今日早盘LPR不变符合市场预期，昨夜突发国际事件和今早台海关系紧张利好无风险利率，因此早盘延续反弹。
4月经济数据的密集发布期终于过去，5.31的PMI数据之前，短期利空暂缓，预计长债有一些补涨空间。但央行有关人士对于货币政策特别是长债利率的表述，使得未来长债和超长债的空间受到限制，市场可能更多通过区间震荡做波段来增厚收益。
想通过利率债基获取短期波段收益难度增大，如投资者希望保持流动性，仍应以信用类中短债和久期适中的信用类长债为主。
正文部分：
早盘央行公布一年期、五年期贷款市场报价利率（LPR）分别维持在3.45%和3.95%不变，符合市场预期。
央行公开市场继续地量操作，今日开展20亿元7天期逆回购操作，因今日有40亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼20亿元。资金面保持宽松。
国债期货晴。早盘高开震荡反弹，但高点未过5.16阴线实体下沿。预计午后震荡为主，上方压力位104.30-104.40。
利率债多云转晴，早盘10年国债利率在2.30中枢上方窄幅震荡，收盘小涨但仍在中枢上方，短期向下突破可能需要进一步增量利好消息。现券走势继续弱于期货，央行对于长债利率的表述，日后将进一步制约长债利率下行（债券价格上涨）的空间。
信用债晴间多云。活跃券多数上涨，银行债随现券利率涨跌而波动。买盘仍略占优，配置盘仍在逢低吸纳。
存单多云。节后受益于资金宽松，存单利率接连下行后动力有所减弱，但资金面支持下表现尚好。
银行间指数晴。利率类整体反弹。信用类企债净价小幅调整，中票净价微涨，目前二者仍保持通道上轨上方。企债全价，中票全价上涨，均保持通道上轨运行，票息保护尚好。
ETF基金晴间小雨。信用债方面城投债和公司债延续反弹，短融小幅调整，均保持通道上轨，信用债整体保持稳健上行态势。利率类国开债ETF反弹重回通道上轨。
截至5.17日的基金指数涨跌各半，中长债基金指数反弹但仍未回升到通道上轨。短债基金微涨，继续运行在通道上轨。
风险提示：1）政策不确定性；2）基本面变化超预期；3）海外地缘政治冲突。
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