厦门国贸：业绩环比改善，股息吸引力提升，长江证券维持“买入”评级

长江证券发布的点评报告指出，厦门国贸在2024年第一季度实现营收968.8亿元，同比下降21.6%，归母净利润为4.1亿元，同比下降44.5%。尽管面临国内有效需求不足和国际环境复杂严峻的挑战，公司通过推进业务模式转型和优化经营策略，环比实现营收增长43.5%。

报告提到，厦门国贸的四项费用在2024年Q1合计11.7亿元，同比增长29.2%，环比下降18.2%。归母净利润为4.1亿元，环比大增3.6亿元。其中扣非归母净利润亏损0.8亿元，非经常性损益4.9亿元，主要受益于期货合约和外汇合约的公允价值变动及处置损益。

公司加速国际化布局，2023年新设立多个境外平台和办事处，积极拓展金属、棉花等供应链业务，并通过收购和合资拓展废钢回收加工等新业务。同时，公司重视股东回报，拟每股派发现金红利0.5元（含税），分红比例提升至57.6%，股息率约6.8%。

展望未来，长江证券预计厦门国贸2024/2025/2026年归母净利润分别为21.2、25.0和28.6亿元，对应市盈率分别为7.7、6.5和5.7倍，维持“买入”评级。不过，报告也提示大宗商品价格波动、坏账损失增加和汇率波动等风险需谨慎对待。