本文是《极简投研》的第268篇文章。文章仅记录个人思考，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。
大约一年前，与大家分享过徐翔概念股之一的华丽家族，今天与大家分享的则是另外一只徐翔概念股——宁波中百。
一、宁波中百概述
浙江省宁波市宁波中百94年成立并上市，主营批发和零售业。
宁波中百是徐翔概念股，目前徐翔母亲郑素娥持股3.57%，是第四大股东，而持股15.78%的第一大股东——西藏泽添投资发展有限公司，法定代表人是徐翔父亲徐柏良，因而，宁波中百属于徐翔家族。
另外，宁波中百董事长、总经理应飞军，之前是泽熙副总经理；副董事长、副总经理、董秘严鹏，之前是泽熙研究员；董事赵忆波，之前是泽熙研究副总监；董事张冰，之前是泽熙高级研究员。
看来虽然泽熙不在，但徐翔没有亏待自己的老朋友，都给他们安排了一个体面的工作。
二、宁波中百的投资逻辑
而对于宁波中百的主营，实在是没什么可说的，就是一个百货公司，卖各种各样的东西，唯一不同的是，宁波中百具有悠久的历史和较高的知名度，可能在宁波当地人心目中，占据很重要的位置，每逢节假日都会领着家人去那里逛逛。
而对于徐翔，可能宁波中百对于他有着很温暖的回忆，所以当有钱后，就直接买了下来，就好比东汉光武帝刘秀，当小有所成时，第一件事情就是娶了阴丽华。
先谈一下宁波中百的百货业务吧，做得怎么样？
平平无奇，不好不坏——营收13年触顶，13-20年缓慢下降，20年触底，20-23年缓慢增长；盈利能力还好，毛利率10%，净利率5%，ROE是7%，对于零售业，这算是不错的盈利能力了；资产负债结构很好，资产负债率16%；现金流充沛，类现金5.3亿；经营现金流净值很差，只有净利润的1/4；多年没有分红后，23年有了分红，股利支付率30%；轻资产，总资产10亿，固定资产1.6亿；存货0.7亿。
实在是没什么可说的。
其实徐翔虽然赚了很多钱，但纵观整个投资生涯都没有什么可圈可点的投资案例，所选择的投资标的几乎都很普通，因而，我觉得徐翔并非是一个证券分析师，而是一个交易员。
证券分析师的分析对象是上市公司，而交易员的分析对象则是市场和人性，一句“炒股不跟解放南，便是神仙也枉然”的背后，不知多少累累白骨，真是一将功成万骨枯啊。
由于是徐翔控制的公司，所以宁波中百也在炒股，在23年，公司23%的营收都来自于股票投资，对于一个零售公司，也导致其净利润十分不稳定。
我看公司23年年报，目前公司的股权投资包括西安银行、谱尼测试、派能科技、首创信息等，反正我也不会投资宁波中百，所以对于公司的股权投资行为也不置可否。
一群交易员，怎么可能静下心来安安静静的搞批发和零售这门生意？
在日后我肯定会出一篇徐翔的人物小传。
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