大家好，我是新华基金张大江。我是看周期行业出身的，有20年大宗商品和5年二级市场周期行业研究经验。擅长周期行业的研究，包括资源品和大制造。
目前管理新华行业周期（A类519095/C类018656）、新华行业灵活配置（A类519156/C类519157）两个产品。
上周地产政策超预期，地产链领涨，银行非银和部分消费跟涨，其余行业表现都弱于大盘，尤其顺周期里的家电医药汽车机械新能源，因此大盘仍未摆脱震荡区间，预计本周有希望突破。红利和资源品表现尚可，除了公用事业和煤炭稍弱。
地产政策超预期，具有明显的目标导向，地产政策转向且超预期。地产政策对症下药，需求端降房贷利率，降首付，解限购；供给端收地收房去库存，且有一定的资金配套。行业情绪面改善大于基本面，且短期内无法证伪，机构配置低，估值低，所以仍有一定的动能，后续逐步进入基本面验证。这也意味着地产系统性风险压力见顶，后边就是反弹后绵长的底部震荡温和修复，逻辑转向中长期的经济结构转型、地产重定位、人口和债务因素。
地产政策转向，政策出大底，牵一发动全身，以前受地产负面抑制的行业还有轮动扩散的可能。大盘的底线思维，以及制度建设和扶优罚劣的措施保障，正在走向高质量投融资市场。
后边还有几个利好因素：
1. 6月底之前基建项目全部开工
2. 北上担心的地产压力缓解后，北上资金风险偏好提升具备一定的持续性。
3. 三中全会之前的预期窗口期
4. 即将到来的端午和暑期消费旺季
周末大宗商品又暴涨，金价上2400，油在80以上止跌小幅反弹，工业金属大涨。商品的全面上涨除了宏观面和各自基本面因素的支撑，美元走弱也有帮助。资源股后期还是要重视。
总体而言，后市走势中性偏乐观，仍定义为反弹，需要把握好结构和节奏。
$新华行业周期轮换混合A(OTCFUND|519095)$$新华行业周期轮换混合C(OTCFUND|018656)$
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