上周申万医药生物指数涨幅-2.12%，在31个申万一级行业中排名31位，表现较差。具体来看，线下药店、中药、医疗设备等领域表现较好。(数据来源wind）
5月16日，恒瑞医药宣布，将GLP-1产品组合HRS-7535、HRS9531、HRS-4729在除大中华区以外的全球范围内开发、生产和商业化的独家权利有偿许可给美国Hercules公司。Hercules是今年5月，贝恩资本生命科学基金联合AtlasVentures、RTW资本、Lyra资本出资4亿美元成立的公司。
根据协议条款，Hercules将向恒瑞医药支付首付款和近期里程碑款1.1亿美元，临床开发及监管里程碑款累计不超过2亿美元，销售里程碑款累计不超过57.25亿美元，及达到实际年净销售额低个位数至低两位数比例的销售提成，交易总额超60亿元。除此之外，恒瑞医药还将获得Hercules19.9%的股份。
三款产品，分别是口服小分子GLP-1受体激动剂HRS-7535，GLP-1/GIP双受体激动剂多肽注射和口服产品HRS9531以及下一代肠促胰岛素产品HRS-4729。其中，HRS-7535、HRS9531处于临床II期，HRS-4729则处于临床前研究。三款产品目前合计披露已投入研发费用约1.56亿元人民币。而此次交易，仅首付款便达到了1亿美元，完成技术转让后，还会有1000万美元的近期里程碑款到账。从账面看，恒瑞医药很快收回了研发投入。
从里程碑款构成来看，57.25亿美元中，仅2亿美元是基于临床开发及监管里程碑付款。基于HRS-7535临床开发进度及FDA首次获批上市，Hercules需要向恒瑞支付累计不超过 2亿美元的里程碑款。剩余97%的里程碑款则需要等待产品上市销售后才能获得，由于产品尚处于临床阶段，这部分费用的兑现还需要很长的时间。
针对GLP-1产品的研发与市场竞争越来越趋于白热化，恒瑞医药此次授权体现出国内药企跟随研发的效率较高。当前医药的主要出海方式，是国内药企将产品的海外权益直接卖给国际MNC药企，获得首付款、里程碑和后端销售分成。恒瑞医药这次新的合作模式是中国企业探索出海的重要尝试，规避中国企业在欧美直接进行临床试验和上市推广的风险，虽然让渡了部分权益，但风险更为可控。
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