包钢股份与北方稀土的稀土精矿交易新定价机制运行一年的情况

包钢股份与北方稀土约定，自2023年4月1日起，在定价公式不变的情况下，每季度首月上旬，公司经理层根据定价公式计算、调整稀士精矿价格。包钢集团披露过“2023年稀土氧化物加工成本为17837元/吨”，根据包钢股份年报披露的数据可以估算稀土精矿的加工成本约为4500元/吨，北方稀土回复投资者中透露过“吨稀土氧化物耗2.21吨稀土精矿”，根据披露的数据，可以分析新定价机制以来的运行情况。

2023年第一季度后，两家公司公布下个季度稀土精矿交易价格不含税为31030元/吨，北方稀土回复投资者中称，2023年第一季度稀土氧化物含税价格为13.98万元/吨，而据中国稀土协会网站公布的数据计算氧化镨钕含税均价为67.545万元/吨，折算稀土氧化物含税价为13.51万元/吨（氧化镨钕的价值占稀土氧化物产业链上价值的97%，以后完全可以只参考氧化镨钕的价格），不含税价为119558元/吨，把稀土精矿价格31030元/吨（不含税）加上加工成本，可以计算稀土氧化物价值链的总成本为86413元/吨。以氧化镨钕数据算出稀土氧化物产业链上北方稀土的毛利率为27.7%，估算包钢股份的稀土精矿业务毛利率为85%。

2023年第二季度后，两家公司公布下个季度稀土精矿交易价格不含税为20176元/吨，北方稀土回复投资者中称，2023年第二季度稀土氧化物含税价格为9.91万元/吨，而据中国稀土协会网站公布的数据计算氧化镨钕含税均价为48.155万元/吨，折算稀土氧化物含税价为9.631万元/吨，不含税价85230元/吨，把稀土精矿价格20176元/吨（不含税）加上加工成本，可以算出稀土氧化物价值链的总成本为62426元/吨。以氧化镨钕数据算出稀土氧化物产业链上北方稀土的毛利率为26.8%，估算包钢股份的稀土精矿业务毛利率为77.7%。

2023年第三季度后，两家公司公布下个季度稀土精矿交易价格不含税为20536元/吨，北方稀土回复投资者中称，2023年第一季度稀土氧化物含税价格为10.02万元/吨。而据中国稀土协会网站公布的数据计算氧化镨钕含税均价为48.657万元/吨，折算稀土氧化物含税价为9.73万元/吨，不含税价86119元/吨，把稀土精矿价格20536元/吨（不含税）加上加工成本，可以算出稀土氧化物价值链的总成本为63221元/吨。以氧化镨钕数据算出稀土氧化物产业链上北方稀土的毛利率为26.6%，估算包钢股份的稀土精矿业务毛利率为78.1%。

2023年第四季度后，两家公司公布下个季度稀土精矿交易价格不含税为20737元/吨，北方稀土回复投资者中称，2023年第四季度稀土氧化物含税价格为10.10万元/吨，而据中国稀土协会网站公布的数据计算氧化镨钕含税均价为49.384万元/吨，折算稀土氧化物含税价为9.88万元/吨，不含税价87410元/吨，把稀土精矿价格20737元/吨（不含税）加上加工成本，可以算出稀土氧化物价值链的总成本为63666元/吨。以氧化镨钕数据算出稀土氧化物产业链上北方稀土的毛利率为27.2%，估算包钢股份的稀土精矿业务毛利率为78.3%。

2024年第一季度后，两家公司公布下个季度稀土精矿交易价格不含税为16792元/吨，对于2024年第一季度稀土氧化物的含税价，北方稀土未回复。而据中国稀土协会网站公布的数据计算氧化镨钕含税均价为38.297万元/吨，折算稀土氧化物含税价为7.66万元/吨，不含税价为67782，把稀土精矿价格16792元/吨（不含税）加上加工成本，可以算出稀土氧化物价值链的总成本为54947元/吨。以氧化镨钕数据算出稀土氧化物产业链上北方稀土的毛利率为18.9%，估算包钢股份的稀土精矿业务毛利率为73.2%。

新定价机制刚好一年，2024第一季度稀土氧化物产业链上稀土精矿年度跌幅为31466元/吨，而市场上氧化镨钕在氧化物产业链上年度跌幅为51776元/吨，在稀土氧化物产业链上，包钢股份损失了60%，北方稀土损失了40%，基本上是稀土市场跌价风险共担，相信以后涨价也利益共享。包钢股份的稀土精矿业务资源属性稍强于北方稀土。